Tilkøb skaffer fremgangen

Forringet resultat og cashflow reducerer ikke ISS-ledelsens sult efter nye indkøb. Det er vores vurdering, at den svage organiske vækst ikke kan retfærdiggøre den aktuelle værdiansættelse af ISS-aktien.

Grundlæggende er det skuffende, at ISS ikke kan udnytte sin markedsposition og konceptuelle styrker til at vinde markedsandel.

Den aktiverede koncerngoodwill udgjorde ved halvåret 13.015 mio. kr. mod 12.465 mio. kr. ved årsskiftet. Amortiseringer udgjorde i første halvår 539 mio. kr. I halvåret er i alt tilkøbt 66 selskaber, hvoraf de strategisk vigtigste var spanske Grupo Unica og finske Engel. Den nettorentebærende gæld er i første halvår øget fra 4.784 til 6.250 mio. kr. Koncernen realiserede i første halvår en organisk vækst på blot 0,5 pct. mens en fornyet aggressiv opkøbsstrategi bidrog med en vækst på 6 pct., så den samlede omsætning steg fra 9.013 til 9.743 mio. kr...

BRANCHENYT
Læs også