Debat
0

Syv er det magiske tal i handelskrigen mellem Kina og USA

Et af mange amerikanske problemer med Kina, har været postulatet om, at den kinesiske yuan bliver holdt kunstigt svag overfor dollaren, skriver Frank Velling fra banken SEB.

Frank Velling, investeringsansvarlig i SEB

Handels- og teknologikrigen mellem USA og Kina er fortsat det langt vigtigste tema for de finansielle markeder.

Når man står på sidelinjen, kan det være lidt vanskeligt at forholde sig til nyhedsstrømmen: Den ene dag ser det ud til, at Trump helt ønsker at lukke kinesiske Huawei, som er verdens største mobilnetværksoperatør og verdens tredje største mobilproducent. Den næste dag åbner han op for, at Huawei kan blive del af en handelsaftale. Også de kinesiske intentioner kan være vanskelige at tyde. Men ud over at følge journalisten Hu Xijins skriblerier i Global Times, og ikke mindst hans ytringer på Twitter, kan man se på, hvad den kinesiske ledelse faktisk gør.

Her er tallet 'syv' centralt. Et af mange amerikanske problemer med Kina, har været postulatet om, at den kinesiske yuan bliver holdt kunstigt svag overfor dollaren. Fra 2014 til 2017 blev yuaen svækket med 13,5 pct. overfor dollar. Under forhandlingerne i foråret blev yuanen imidlertid moderat styrket. Dette kunne tolkes som en gestus af god vilje fra de kinesiske myndigheder til Washington. Men sidenhen har man igen set svækkelse. Og 'syv' opfattes af mange markedsdeltagere som et kritisk niveau for den kinesiske valuta.

Hvis de kinesiske myndigheder tillader, at yuanen bliver svækket til et niveau over syv yuan per dollar, kan det blive opfattet som om, at Beijing har opgivet at få en spiselig aftale med Trump: At man trækker en streg i sandet, og i stigende grad tager sine egne forholdsregler. Ud over gengældelsesaktioner på handelsfronten (afgiftsforhøjelser og tekniske handelshindringer) og finanspolitiske stimuli, kan dette tænkes at omfatte en valutakrig. I skrivende stund ligger yuanen blot 1,4 pct. fra det psykologiske niveau på 7 overfor dollaren.

De økonomiske effekter, og dermed konsekvenserne for de finansielle markeder, af handels- og teknologikrige er særdeles vanskelige at estimere. Godt nok kan man give nogenlunde præcise estimater af de direkte effekter af afgiftsforhøjelser på prisniveauer og vækst. Men de indirekte effekter via virksomhedernes forsyningskæder, virksomheders investeringslyst, privatforbrug samt effekter via de finansielle markeder er stærkt komplekse.  Ud over at varemarkederne er stærkt integrerede, så dominerer Kina vigtige markeder for sjældne jordarter, hvoraf mange anvendes i højteknologiske produkter og lithium, der bl.a. anvendes til batterier. Måtte handelskrigen køre helt af sporet, kan det føre til disruption for mange virksomheder – ikke kun kinesiske. Et forhøjet risiko- og usikkerhedsniveau vil sætte sine tydelige spor på de finansielle markeder, og man vil kunne se negative effekter tilbage på økonomien.

Så ”Seven” er ikke blot titlen på en kendt gyser, som mange har set i biografen, men også titlen på den gyser, som lige nu udspiller sig i den virkelige verden mellem verdens to mægtigste økonomier.  Vi håber ikke det går så galt, men at fornuften vil sejre, og at man ser forsonende briller, når Xi Jinping og Donald Trump mødes i Osaka den 28. juni.  

Få de seneste erhvervsnyheder med vores nyhedsapp
BRANCHENYT
Læs også