Finanshus: Mærsk er måske for optimistisk
Det norske finanshus Platou venter, at Mærsks driftsresultat i første kvartal 2015 vil ligge stort set på niveau med fjerde kvartal 2014, men selskabets forventninger til hele året kan derimod vise sig at være en tand for optimistiske.
Det skriver Platou i en analyse, hvor kursmålet sænkes til 13.150 kr. fra 14.465 kr.
Årsagen er hovedsageligt de lave fragtrater som følge af priskrigen på Asien-Europa. Platou forventer, at de lavere rater vil være stort set usynlige i regnskabet for første kvartal af året, men at de slår igennem i andet kvartal.
- Vi mener, at rederierne snart bør adressere de lave rater, eller også må estimaterne blive reduceret. Mærsks guidance for hele året (et resultat "en smule" under 4 mia. dollar, red.), som vi mente var konservativt på daværende tidspunkt, ser måske for optimistisk ud nu, skriver Mærsk-analytiker Frode Mørkedal fra Platou i sin analyse.
Han forventer, at driftsresultatet før afskrivninger (EBITDA) i første kvartal 2015 lander på 2618 mio. dollar, hvilket er stort set identisk med niveauet i fjerde kvartal 2014, men at der er store ændringer i bidragene fra konglomeratets divisioner.
Frode Mørkedal regner med, at Maersk Line præsterer et EBITDA på 1,5 mia. dollar i årets tre første måneder - en fremgang på 400 mio. dollar sammenlignet med oktober-december 2014 - mens driftsresultatet i Maersk Oil går næsten 500 mio. dollar tilbage på grund af lave oliepriser.
- Vi nedgraderede til "neutral" efter resultaterne i fjerde kvartal 2014, da det stod klart, at selskabet ville lide under lavere oliepriser. På trods af de klare risici for indtjeningen har containerrederier opført sig rationelt siden den sidste priskrig i 2011, og vi tror på, at de snart kommer til fornuft. Derfor fastholder vi anbefalingen "neutral", skriver Platou.
