Finans

Formuepleje: Høje renter og stigende energipriser skaber uro

Det er blandt andet stigende energipriser, højere renter og vækstmæssige skuffelser, der onsdag har fået aktiemarkederne til at vakle. Det vurderer Formueplejes aktiestrateg, Otto Friedrichsen, der til gengæld ikke selv er nervøs for markedet på den længere bane.

Otto Friedrichsen, aktiestrateg, Formuepleje Management. Foto: PR

Tirsdag steg det amerikanske aktiemarked da også pænt, uden at udviklingen har formået at få de asiatiske eller europæiske investorer til at hoppe med på vognen onsdag.

I stedet falder aktierne tungt. Herhjemme er C25-indekset onsdag eftermiddag dykket 1,5 pct. Det tyske DAX-indeks falder 1,9 pct., og futuremarkedet indikerer også fald i USA i størrelsesordenen 1 pct. til S&P 500-indekset.

Årsagerne til nedturen er flere, mener Otto Friedrichsen.

- Det skyldes blandt andet stigende amerikanske og europæiske obligationsrenter på baggrund af en oliepris, der er kørt forholdsvis kraftigt op.

- Vi ser også stigende el- og naturgaspriser i Europa, og det er noget, der er med til at lægge inflationspres på økonomierne og i sidste ende også driver de rentestigninger, vi har set, konstaterer aktiestrategen.

Han mener desuden, at morgenens tyske nøgletal for fabriksordrerne har bidraget til uroen. Ordrerne dykkede hele 7,7 pct. i august, mens økonomer havde ventet en noget mere behersket tilbagegang på 2,2 pct.

- Så det er en kraftig opbremsning, og det giver selvfølgelig noget medvind til stagflationstemaet, siger Otto Friedrichsen.

Med dagens fald er det danske aktiemarked på vej mod et tab på over 10 pct. fra toppen, hvilket betegner en korrektion. I USA er S&P hidtil sluppet med et minus på lidt over 4 pct., mens det tyske marked er dykket knap 7 pct. fra sin top i midten af august.

Nedturen på markederne satte allerede for alvor ind for et par uger siden, da investorerne blev opmærksomme på gældsproblemer i den kinesiske ejendomssektor.

Især har ejendomsgiganten China Evergrande haft problemer med at betale sine lån, hvilket dels har fået markedet til at drosle ned for sine vækstforventninger til verdens næststørste økonomi, men også har skabt frygt for, at problemerne kan sprede sig til andre dele af verden.

Otto Friedrichsen mener dog ikke, at det vil gå så galt.

- Jeg tror, at den kinesiske situation kommer under kontrol. Vi ser ikke en situation lig Lehman. Vi kommer til at se en negativ vækstpåvirkning i Kina som følge af situationen boligmarkedet, men når vi ser på det i globalt perspektiv og langsigtet, så tror jeg ikke, at vi færdige med den modne fase af en højkonjunktur, vurderer Otto Friedrichsen.

Han venter derfor en gradvis stabilisering af aktiemarkedet, i takt med at covid-tallene bedres, og økonomien genåbnes især i USA, og uroen om Kina aftager.

Af samme grund regner han ikke med, at den nuværende nedtur er starten på en periode, hvor markederne falder 20 pct. fra toppen, hvilket er definitionen på et såkaldt "bear market", der er karakteriseret ved, at kurserne generelt er for nedadgående som nakken på en gående bjørn.

- Man skal aldrig sige aldrig, men jeg tror ikke, at det her udvikler sig til et "bear market".

- Jeg mener ikke, at den faktuelle vækstopbremsning tyder på et "bear market". Så skal der ske noget ud over det, vi ser i dag, så skal der ske en forholdsvis kraftig vækstopbremsning, og en energisituation, der virkelig strammer til, og påvirker virksomhedernes marginer og indtjeningsvækst. Og det skal vi se i en længere periode, lyder vurderingen.

Læs også