Investor

Storinvestor: »Det giver mening at forberede sig på den næste recession«

Den store kapitalforvalter Pimco er blevet mere forsigtig i sine investeringer.

Artiklens øverste billede
Den næste recession er ikke lige rundt om hjørnet, men det ændrer ikke på, at investorerne bør begynde at tænke i de baner, mener Pimco. Foto: AP Photo/Richard Drew

Den næste recession er ikke lige rundt om hjørnet, men det ændrer ikke på, at investorerne bør begynde at tænke i de baner. Sådan lyder det fra den store kapitalforvalter Pimco, der med en formue under forvaltning på mere end 1.000 billioner kr. hører til blandt de største i verden.

»Det giver mening at forberede sig på den næste recession,« sagde Andrew Balls, der er investeringsdirektør i Pimco, under en konference i London, som Pimco arrangerede i denne uge.

»Vi ser ikke en amerikansk eller global recession i horisonten, og økonomien kan blive ved med at vokse de kommende år, men vi er i den sidste del af den økonomiske cyklus. Vi mener, at det giver mening at forberede sig på den næste recession,« mener Andrew Balls.

Ifølge Pimco er ét af tegnene på, at vi befinder os i den sidste del af et langt økonomisk opsving, at udsvingene på finansmarkederne er blevet større. Især på aktiemarkederne, og det har i nogen grad også smittet af på obligationsmarkedet, hvor Pimco primært investerer.

»Én årsag til det er, at vi er nået til et punkt, hvor centralbankerne ikke længere vil undertrykke volatiliteten. De seneste år har centralbankerne holdt volatiliteten nede. Vi har tidligere set dage, hvor der er kommet dårlige nyheder eller økonomiske nøgletal, hvor markederne har reageret positivt i forventning om et modsvar fra centralbankerne. Men nu er Federal Reserve ved at sætte renten op og er samtidig i færd med at mindske sin balance,« sagde Andrew Balls.

Ifølge Pimco er udfordringen, at de aktivklasser, som klarer sig godt i den sidste del i en økonomisk cyklus, omvendt klarer sig dårligt, når økonomien vender.

I den sidste del af en økonomisk optur klarer aktier sig typisk bedst, mens virksomhedsobligationer halter langt efter og endelig er der statsobligationer, som er hårdest ramt, fordi renterne stiger mod slutningen af den økonomiske ekspansion. Det fører til tab på disse obligationer.

»Under en recession er det næsten et spejlbillede af den portefølje, man skal have i den sidste del af en optur. Porteføljen, der passer til den sidste del af opturen, vil være ens værste mareridt, når økonomien vender,« sagde Geraldine Sundstrom, der er porteføljemanager i Pimco.

»Der er et element af at tage risiko af, men vi går ikke i skyttegravene. Det er for tidligt at have en portefølje, der er skræddersyet til en recession. Men man skal begynde at være forsigtig,« sagde Geraldine Sundstrom.

Løsningen på udfordringen er ifølge Pimco at fokusere på kvalitet. Både inden for aktier og obligationer. Det betyder bl.a., at man fokuserer mere på amerikanske statsobligationer end europæiske i øjeblikket.

»Når det kommer til aktier, så fokuserer vi på selskaber, der har en masse penge på kistebunden, så de kan navigere i mere oprørte vande. Enten i form af, at de kan købe deres aktier, hvis de falder i pris, eller at de kan fastholde udbetalingen af udbytter,« sagde Geraldine Sundstrom.

Top job

Forsiden lige nu

Anbefalet til dig

Giv adgang til en ven

Hver måned kan du give adgang til 5 låste artikler.
Du har givet 0 ud af 0 låste artikler.

Giv artiklen via:

Modtageren kan frit læse artiklen uden at logge ind.

Du kan ikke give flere artikler

Næste kalendermåned kan du give adgang til 5 nye artikler.

Teknisk fejl

Artiklen kunne ikke gives videre grundet en teknisk fejl.

Ingen internetforbindelse

Artiklen kunne ikke gives videre grundet manglende internetforbindelse.

Denne funktion kræver Digital+

Med et Digital+ abonnement kan du give adgang til 5 låste artikler om måneden.

ALLEREDE ABONNENT?  LOG IND

Denne funktion kræver abonnement

Med et abonnement kan du lave din egen læseliste og læse artiklerne, når det passer dig.

Teknisk fejl

Artiklen kunne ikke tilføjes til læselisten, grundet en teknisk fejl.

Forsøg igen senere.

Del artiklen
Relevant for andre?
Del artiklen på sociale medier.

Du kan ikke logge ind

Vi har i øjeblikket problemer med vores loginsystem, men vi har sørget for, at du har adgang til alt vores indhold, imens vi arbejder på sagen. Forsøg at logge ind igen senere. Vi beklager ulejligheden.

Du kan ikke logge ud

Vi har i øjeblikket problemer med vores loginsystem, og derfor kan vi ikke logge dig ud. Forsøg igen senere. Vi beklager ulejligheden.