Stort forventningspres: Onsdag begynder regnskabets time
Regnskabssæson: De store danske selskaber skal leve fuldt ud op til forventningerne og helst mere til, hvis de skal undgå skarpe reaktioner fra investorerne, lyder det fra analytikere.
Tryg tyvstartede tidligere på måneden den danske regnskabssæson med et overbevisende regnskab, som var bedre end ventet, og i denne uge kommer der tal fra Chr. Hansen, Novozymes og Nordea.
Dermed er den danske regnskabssæson for alvor skudt i gang, og går det, som aktieanalysechef Bjørn Ernst Johannes Schwarz fra Sydbank forventer, byder de kommende uger på flere positive overraskelser.
Sydbank forventer, at formkurven fortsat er stærk i mange store danske virksomheder efter regnskaberne for 3. kvartal, men »fortsatte effektiviseringer er en nødvendighed for at fastholde eller forbedre lønsomheden i mange virksomheder, mens toplinjevækst fortsat synes at være en udfordring for mange især cykliske virksomheder,« lyder vurderingen fra Sydbanks aktieanalysechef.
Nogenlunde den samme konklusion kommer senioraktierådgiver Jesper Bamberger fra Nordea frem til.
»I faktiske tal forventer vi en fremgang i indtjeningen, men den store udfordring for de danske selskaber lige nu er at skabe en reel omsætningsvækst frem for at spare sig til bundlinjevækst.
Vi skal gerne se, at der kommer noget vækst på toplinjen, som slår igennem på bundlinjen, frem for at man skal spare sig til en bedre bundlinje. Vi vil rigtig gerne se noget reel vækst,« siger Jesper Bamberger og fremhæver Vestas og Pandora som to selskaber, som kan overraske positivt, når de kommer med regnskaber i næste uge.
Danske aktier er dyre
De danske aktier er generelt prissat meget meget højt både i absolut henseende, men også sammenlignet med globale aktier generelt, siger aktiestrateg Lars Møller Pedersen fra Jyske Bank.
Det er en udfordring, som gør, at selskaberne fuldt ud skal leve op til det forventede – og i nogle tilfælde er ”som forventet” ikke engang godt nok, siger han.
»Vi så nogle skarpe reaktioner i sidste regnskabssæson, da vi så kursfald på 4-8 pct. på regnskabsdagen, så værdiansættelsen er den første hurdle.«
Efterspørgslen både på det lokale marked, men også på nærmarkedet og globalt har været aftagende i løbet af kvartalet. Derfor er analytikerne især spændte på meldingerne fra de konjunkturfølsomme selskaber:
»Vi skal se de konjunkturfølsomme selskaber komme ud med nogle tydeligere meldinger om situationen. En gennemsnitlig konjunkturfølsom aktie i Danmark er nede med 20 pct. til dato, så det er ikke sådan, at investorerne ikke har opdaget den her risiko. De fleste analytikere har da også sænket deres indtjeningsforventninger til noget, der nogenlunde matcher med virkeligheden, men ét selskab stikker ud, og det er lidt af en elefant, nemlig A.P. Møller - Mærsk,« siger Lars Møller Pedersen.
Mærsk-aktien har reageret nedadgående, men analytikerne holder alligevel i store træk fast i deres positive forventninger.
»Fra Mærsk skal vi altså både bruge et flot regnskab og noget meget tydelig kommunikation, hvis vi ikke skal se reaktioner fra investorerne.«
FLSmidth er lidt af en joker, men kan overraske positivt, tilføjer Lars Møller Pedersen. Generelt er forventningerne til FLSmidth lave, men formår selskabet at overraske positivt, vil det påvirke kursværdien voldsomt i positiv retning, vurderer han.