Investor

Nordea: Negative renter har gjort Draghis mission umulig

Negative renter har gjort det umuligt at gennemføre det store obligationsopkøb, som det oprindeligt var planlagt.

Artiklens øverste billede
Ingen pressekonference i ECB uden en hærskare af fotografer med den utaknemlige opgave hver sjette uge at skulle fotografere den samme mand i den samme mørke habit på den samme lyseblå baggrund.

Den europæiske centralbank (ECB) med Mario Draghi i spidsen bliver nødt til at sadle om. De ekstreme renteniveauer har nemlig gjort det umuligt for centralbanken at købe det bebudede antal obligationer, hvis den skal leve op til de regler, den selv har vedtaget. Sådan lyder det fra den nordiske storbank Nordea i en analyse.

Efter de gældende regler må ECB ikke købe statsobligationer, der bliver handlet til en rente under minus 0,4 pct. Problemet for ECB og Mario Draghi er, at tyske statsobligationer til en værdi af 752 mia. dollars i øjeblikket bliver handlet til en rente, der ligger under denne grænse. Obligationer for en værdi af 379 mia. dollars bliver handlet til en rente, der ligger over denne grænse. Det betyder, at 66 pct. af de tyske statsobligationer er uden for rækkevidde for ECB. Det viser data fra Bloomberg.

Dermed kan Mario Draghi og ECBs opkøb af obligationer for de 80 mia. euro om måneden snart blive umuliggjort. Det betyder, at ECB får svært ved at hæve inflationen til målsætningen, der lyder på tæt på, men under 2 pct.

»Under de nuværende parametre og under forudsætning af stabile renteniveauer vil ECB ifølge vores beregninger løbe tør for tyske statsobligationer omkring årsskiftet. Yderligere rentefald vil betyde, at det vil ske tidligere. Sådanne tekniske problemer kan løses, men de understreger grænserne for, hvad der kan opnås ved udelukkende at bruge pengepolitikken. Det er Draghi meget opmærksom på, og det er én af grundene til, at han konstant taler for en mere vækstvenlig finanspolitisk,« skriver Nordea i analysen.

Nordea forventer, at ECB ikke vil ændre på de nuværende parametre ved det kommende rentemøde den. 21. juli, men i banken vil man holde øje med hints, der kan indikere, at der vil komme ændringer.

Top job

Forsiden lige nu

Anbefalet til dig

Giv adgang til en ven

Hver måned kan du give adgang til 5 låste artikler.
Du har givet 0 ud af 0 låste artikler.

Giv artiklen via:

Modtageren kan frit læse artiklen uden at logge ind.

Du kan ikke give flere artikler

Næste kalendermåned kan du give adgang til 5 nye artikler.

Teknisk fejl

Artiklen kunne ikke gives videre grundet en teknisk fejl.

Ingen internetforbindelse

Artiklen kunne ikke gives videre grundet manglende internetforbindelse.

Denne funktion kræver Digital+

Med et Digital+ abonnement kan du give adgang til 5 låste artikler om måneden.

ALLEREDE ABONNENT?  LOG IND

Denne funktion kræver abonnement

Med et abonnement kan du lave din egen læseliste og læse artiklerne, når det passer dig.

Teknisk fejl

Artiklen kunne ikke tilføjes til læselisten, grundet en teknisk fejl.

Forsøg igen senere.

Del artiklen
Relevant for andre?
Del artiklen på sociale medier.

Du kan ikke logge ind

Vi har i øjeblikket problemer med vores loginsystem, men vi har sørget for, at du har adgang til alt vores indhold, imens vi arbejder på sagen. Forsøg at logge ind igen senere. Vi beklager ulejligheden.

Du kan ikke logge ud

Vi har i øjeblikket problemer med vores loginsystem, og derfor kan vi ikke logge dig ud. Forsøg igen senere. Vi beklager ulejligheden.