Investor

Morgenkommentaren: Er inflationen død?

Artiklens øverste billede
Henrik Olejasz Larsen er investeringsdirektør i Sampension.

En helt ny generation af danskere er opvokset uden fortidens inflationsspøgelse.

Deres bedste- eller oldeforældre kan måske huske en voldsom inflation på helt op til 25 pct. i årene under Anden Verdenskrig, og i 1970’erne og 80’erne var det ikke unormalt, at inflationen hvert år åd over 5 pct. af vores købekraft – og heldigvis også en stor del af vores private gæld.

Flere er dog begyndt at spørge sig selv, om det virkelig kan være rigtigt, at inflationen er lagt i graven – og ikke mindst hvilke konsekvenser, det får, hvis vi igen skal vænne os til, at vores penge bliver mindre værd?

I Sampension er vi ikke i tvivl om, at inflationen kommer tilbage. Det er meget muligt, at den kommer til at ramme os som et langsomt kørende tog. Men ramt det bliver vi, og inflationstoget bliver meget svært at stoppe, når det først er kommet i fart. I første omgang vil det ramme amerikanerne, måske allerede inden for et år, og herefter vil det også komme til Europa og hermed også Danmark.

Men inden man spørger sig selv, med hvilken styrke, det kommer, og hvad konsekvenserne bliver, bør man se på årsagerne til, at der har været lagt låg på gennem så lang tid nu.

Vores globale økonomi har været udsat for nogle ekstreme hændelser, som på mange måder har forskubbet og forandret de sædvanlige rytmiske bevægelser i markederne. Finanskrisen lagde på godt og ondt en dæmper på det generelle lønpres, råvarepriserne er faldet tungt, og centralbankerne har gjort deres til at holde renterne i skak. Samtidig har der været en omlægning i vores forbrugsmønstre som følge af, at internettet har forandret distributionen – eller sagt på dansk, varerne er blevet billigere nu, hvor vi ikke længere skal betale for butikkerne, og alt hvad der følger med.     

I teorien kunne vi sagtens køre af dette spor i mange år endnu, men uanset at de gængse teorier er kommet under pres, stopper festen på et tidspunkt. De løntunge servicefag er i udvikling, og råvarepriserne vil også bevæge sig mod en normalisering – og når alle de små bække flyder sammen, vil det førnævnte tog komme så meget op i fart, at vi vil se en årlig inflation på 2-3 %.

Som investor er der heldigvis muligheder for at købe sig til forskellige former for inflationssikringer. Det sikrer dog primært, at vi bliver ramt lidt langsommere og lidt blødere. Et godt og meget relevant eksempel er de nominelle obligationer, altså fx stats- og realkreditobligationer, der hurtigt bliver en dårligere forretning for pensionsselskaberne og dermed danskernes opsparinger. Og set i den sammenhæng, at de var en lunken omgang i forvejen som følge af de kunstigt lave renter, er udsigterne dårlige. Aktierne bliver også ramt, dog primært på den korte bane.

Heldigvis har inflationen også gode sider, altså for nogle. Boligejere med fastforrentede lån kan potentielt set score nogle store gevinster ved at omlægge, når renten stiger, og kurserne falder – mens andre, der har satset hele butikken på korte flexlån, vil for alvor kunne mærke rentestigningerne. Den sociale slagside kan også få negative konsekvenser for folk uden de store midler, da inflation typisk rammer folk på overførselsindkomster hårdt på købekraften.

Vi styrer på ingen som helst måde mod dommedag, men selvom det kan være en bekvem tanke, er inflationen absolut ikke død – og uanset om den bliver vækket til live om to, tre eller fire år, bliver den igen en del af vores hverdag.

Top job

Forsiden lige nu

Anbefalet til dig

Giv adgang til en ven

Hver måned kan du give adgang til 5 låste artikler.
Du har givet 0 ud af 0 låste artikler.

Giv artiklen via:

Modtageren kan frit læse artiklen uden at logge ind.

Du kan ikke give flere artikler

Næste kalendermåned kan du give adgang til 5 nye artikler.

Teknisk fejl

Artiklen kunne ikke gives videre grundet en teknisk fejl.

Ingen internetforbindelse

Artiklen kunne ikke gives videre grundet manglende internetforbindelse.

Denne funktion kræver Digital+

Med et Digital+ abonnement kan du give adgang til 5 låste artikler om måneden.

ALLEREDE ABONNENT?  LOG IND

Denne funktion kræver abonnement

Med et abonnement kan du lave din egen læseliste og læse artiklerne, når det passer dig.

Teknisk fejl

Artiklen kunne ikke tilføjes til læselisten, grundet en teknisk fejl.

Forsøg igen senere.

Del artiklen
Relevant for andre?
Del artiklen på sociale medier.

Du kan ikke logge ind

Vi har i øjeblikket problemer med vores loginsystem, men vi har sørget for, at du har adgang til alt vores indhold, imens vi arbejder på sagen. Forsøg at logge ind igen senere. Vi beklager ulejligheden.

Du kan ikke logge ud

Vi har i øjeblikket problemer med vores loginsystem, og derfor kan vi ikke logge dig ud. Forsøg igen senere. Vi beklager ulejligheden.