»Finansmarkederne er bedrageriske rolige«
Den store kapitalforvalter Pimco peger på, at flere aktiver er dyrt prissat, holder derfor masser af krudt tørt.
Finansmarkederne er bedrageriske rolige. Sådan lyder overskriften på en publikation fra den store obligationsinvestor Pacific Investment Management Company (Pimco), hvor kapitalforvalteren giver et indblik i, hvordan den har investeret sine penge mere end halvvejs inde i 2016.
På trods af den ildevarslende overskridt viser publikationen, at Pimco stadig har en overvægt af risikoaktiver i sine porteføljer.
»Som i begyndelsen af året har vi fortsat en moderat overvægt i forhold til risiko. Men i lyset af høje værdiansættelser og selvtilfredshed i mange aktivklasser holder vi rigelige mængder af krudt tørt, og vi har fortsat fokus på likviditeten i porteføljerne,« skriver Pimco og fortsætter:
»Selv om vi ikke mener, at vi står over for en global recession, er tempoet i den økonomiske bedring fortsat middelmådig, og centralbankerne er ved at løbe tør for muligheder for at agere. Korrelationen mellem aktier og obligationer vil sandsynligvis også være mindre stabil og pålidelig end i det seneste årti. Dette berettiger et fokus på veldiversificerede afkastkilder med høj kvalitet,« skriver Pimco, der dog samtidig påpeger, at man er klar til at påtage sig mere risiko, hvis udsving på de finansielle markeder åbner for attraktive investeringsmuligheder.
I forhold til Pimcos såkaldte multiasset porteføljer, der indeholder flere forskellige typer af aktiver, har kapitalforvalteren en undervægt af aktier. Især amerikanske aktier, mens man har en overvægt af emerging markets-aktier.
Pimco er også undervægtet statsobligationer pga. det ekstremt lave renteniveau, mens man har en overvægt af andre typer obligationer.
Samtidig har Pimco i sine multiasset-portefølje en overvægt i kategorien "real assets", der bl.a. dækker over aktiver som ejendomme, råvarer, indeksobligationer og guld.