Investor

Morgenkommentaren: »Hold fast, det er en farlig vej«

Jens Schjerning er cheføkonom i Agrocura.

I 88 virksomheder er centralbanken blandt topfem-ejerne. Det er fuldstændig vanvittigt. Det giver jo ingen mening at lade en seddelpresse rulle i nationalbanken og så opkøbe virksomheder i massevis i ens eget land.

Hold fast, det er en farlig vej, da det ender med, at centralbanken køber sig til magten direkte igennem virksomheder og hvem styrer egentligt virksomheden, når centralbanken er med i bestyrelseslokalet?

Indtil videre har det på ingen måde medført øget vækst og øget inflation i Japan - tværtimod. Den Europæiske Centralbank, ECB, overvejer at gå samme vej, idet mængden af obligationer i Europa simpelthen er for lille. Det kommer vi til at vide mere på næste rentemøde  den 8. september.

Der er stadig meget høj værdisætning i aktierne i USA.

Jeg er meget tilhænger af den opgørelse, Robert Shiller fra Yale University laver omkring aktiers værdisætning. Han laver en P/E værdi på SP500 i USA, der blandt andet er inflationskorrigeret:

Illustration: Agrocura

Når værdien er høj, betaler vi en høj pris for at få andel i 1 kr.  indtjening i virksomheden.

Samlet for SP500 selskaberne ligger den pt. på lige godt 26. I historisk sammenhæng er det meget dyrt, men det kan blive dyrere. Det fortæller, at aktiemarkedet igen på et tidspunkt i fremtiden skal lave en mere eller mindre voldsom korrektion ned. Et gæt på, hvornår vi kan vente en større nedtur på aktierne er omkring sommeren 2017 og senest sommeren 2019.

Det virker måske ikke helt logisk med stigninger for mange aktieindekser på 10-15 pct. efter briternes ønske om at forlade EU.

Der var nok en del, der havde garderet sig inden den famøse afstemning og derved igen kunne gå i markedet.

Vi befinder os fortsat i sommerperioden, og stigningerne er sket på en meget tynd omsætning/volumen. Det er normalt et skidt tegn. Stigende aktiekurser skal helst medføre en god volumen. En del aktieindekser (f.eks. DAX og SP500) har nået strategiske niveauer, og et lidt større tilbagefald på 9-13 pct. i den kommende tid, vil ikke være overraskende.

Efterfølgende går vi ind i den historiske gode afkastperiode mellem oktober og maj.

Top job

Forsiden lige nu

Anbefalet til dig

Giv adgang til en ven

Hver måned kan du give adgang til 5 låste artikler.
Du har givet 0 ud af 0 låste artikler.

Giv artiklen via:

Modtageren kan frit læse artiklen uden at logge ind.

Du kan ikke give flere artikler

Næste kalendermåned kan du give adgang til 5 nye artikler.

Teknisk fejl

Artiklen kunne ikke gives videre grundet en teknisk fejl.

Ingen internetforbindelse

Artiklen kunne ikke gives videre grundet manglende internetforbindelse.

Denne funktion kræver Digital+

Med et Digital+ abonnement kan du give adgang til 5 låste artikler om måneden.

ALLEREDE ABONNENT?  LOG IND

Denne funktion kræver abonnement

Med et abonnement kan du lave din egen læseliste og læse artiklerne, når det passer dig.

Teknisk fejl

Artiklen kunne ikke tilføjes til læselisten, grundet en teknisk fejl.

Forsøg igen senere.

Del artiklen
Relevant for andre?
Del artiklen på sociale medier.

Du kan ikke logge ind

Vi har i øjeblikket problemer med vores loginsystem, men vi har sørget for, at du har adgang til alt vores indhold, imens vi arbejder på sagen. Forsøg at logge ind igen senere. Vi beklager ulejligheden.

Du kan ikke logge ud

Vi har i øjeblikket problemer med vores loginsystem, og derfor kan vi ikke logge dig ud. Forsøg igen senere. Vi beklager ulejligheden.