Investor

Morgenkommentaren: Det første chok efter brexit er ved at foretage sig

Artiklens øverste billede
Mikkel Høegh er boligøkonom og afdelingsdirektør i BRFkredit.

Brexit gav som bekendt anledning til at krystalkuglerne rundt omkring hos deltagerne i de finansielle markeder blev ganske grumset. Den form for usikkerhed, hvor det er vanskeligt at se frem i tågen, bryder ingen sig om. Derfor fik investorerne i markedet travlt med at rebe sejlene og søge mod den sikre havn.

Denne manøvre fik særligt boligejerne glæde af, i form af kraftige fald i renterne og senest i form af endnu en renterekord ved oktober-refinansieringen. En refinansiering, der var præget af stor efterspørgsel efter korte, danske realkreditobligationer, og hvor det mest bemærkelsesværdige var negative kontantlånsrenter på F3-lånene. Selv om, at alt sammen var godt, er dette ikke en ”guldlok-historie”, hvor alt er godt og lige tilpas, idet de lave renter set med makroøkonomiske briller er historien om en økonomi, der ikke strutter af sundhed.

Derfor er det faktisk også ganske positivt, at det første chok efter brexit er ved at fortage sig. Aktiemarkederne synes at være tilbage på niveau, og senest begyndte vi at få britiske nøgletal, der viste et imponerende comeback. Godt nok et blødt nøgletal i form af et service indeks, men alligevel. Og ganske vist er tallet stadigvæk langt under det langsigtede gennemsnit, idet tallene før afstemningen også var præget af den usikkerhed, som afstemningen medførte. Selv med disse mellemregninger giver det nu anledning til en vis optimisme.

Denne optimisme er stort set bevaret selv om, at vi i sidste uge fik en skuffende arbejdsmarkedsrapport fra USA. Den skuffende arbejdsmarkedsrapport, som viste svagere jobvækst, lavere lønstigninger og fald i arbejdstiden, har nemlig ikke sat gang i endnu et kraftigt rentefald. Det har holdt niveauet nede og i første omgang vurderer vi, at det betyder, at Den Amerikanske Centralbank venter til december med at reagere på de trods alt bedre konjunkturer. Vi vil således kun få en reaktion, hvis centralbanken overrasker markederne med at fremrykke en renteforhøjelse, som det var på tale efter den stærke juli-rapport. Det ser vi ikke som et særligt sandsynligt udfald.

Skal boligejerne således indstille sig på højere renter? Ja, det er vores vurdering, at renterne vil være svagt stigende i den kommende tid. Der kan komme bump på vejen, idet forhandlingerne om Storbritanniens udtrædelse af EU igen kan gøre ruden dugget. Når det er sagt, maler vi heller ikke fanden på væggen, usikkerhed spøger ikke kun i markederne, men driver også ned af væggene i centralbankernes mørke og støvede lokaler. Centralbankerne vil meget nidkært være opmærksomme på, at de ikke får dræbt et svagt opsving. Derfor tror vi også, at renterne vil være lave længe endnu med en svag pil op.

Top job

Forsiden lige nu

Anbefalet til dig

Giv adgang til en ven

Hver måned kan du give adgang til 5 låste artikler.
Du har givet 0 ud af 0 låste artikler.

Giv artiklen via:

Modtageren kan frit læse artiklen uden at logge ind.

Du kan ikke give flere artikler

Næste kalendermåned kan du give adgang til 5 nye artikler.

Teknisk fejl

Artiklen kunne ikke gives videre grundet en teknisk fejl.

Ingen internetforbindelse

Artiklen kunne ikke gives videre grundet manglende internetforbindelse.

Denne funktion kræver Digital+

Med et Digital+ abonnement kan du give adgang til 5 låste artikler om måneden.

ALLEREDE ABONNENT?  LOG IND

Denne funktion kræver abonnement

Med et abonnement kan du lave din egen læseliste og læse artiklerne, når det passer dig.

Teknisk fejl

Artiklen kunne ikke tilføjes til læselisten, grundet en teknisk fejl.

Forsøg igen senere.

Del artiklen
Relevant for andre?
Del artiklen på sociale medier.

Du kan ikke logge ind

Vi har i øjeblikket problemer med vores loginsystem, men vi har sørget for, at du har adgang til alt vores indhold, imens vi arbejder på sagen. Forsøg at logge ind igen senere. Vi beklager ulejligheden.

Du kan ikke logge ud

Vi har i øjeblikket problemer med vores loginsystem, og derfor kan vi ikke logge dig ud. Forsøg igen senere. Vi beklager ulejligheden.