Udskældte obligationer giver flotte afkast

Risikoen er stor, og der er der tale om nogle værdipapirer, som har fået hård kritik undervejs. Men de udskældte papirer har for alvor gjort comeback. Der er tale om emerging markets obligationer, og de har haft et usædvanligt godt år.

I Danske Invest har afdelingen for emerging markets obligationer indtil videre givet et afkast på 14,10 pct. Fra 1. august 2013 til 1. september 2016 har fonden efter omkostninger leveret et afkast på 22,6 pct.

Hovedparten af fondens investeringer er i statsobligationer fra emerging markets som f.eks. Argentina, Mexico, Tyrkiet og Indonesien, men fonden indeholder også virksomhedsobligationer.

Som investor er man med til at finansiere gæld hos stater og virksomheder i emerging markets. Fondens største overvægt i 2016 er argentinske statsobligationer, der p.t. fylder godt 7 pct. af porteføljen.

Danske Invest ser positivt på fremtiden for den argentinske økonomi og dermed investeringsklimaet i landet.

Også i kriseramte Venezuela har Danske Invest turdet købe et begrænset antal obligationer. Der er dog ingen frygt for, at det kriseramte land stopper med at honorere rentebetalingerne til investorerne. Dertil er der for meget på spil, mener chefporteføljerådgiver for fonden.

»Venezuela befinder sig i stor økonomisk krise, men regeringen ved godt, at hvis den defaulter på statsobligationerne eller på obligationer udstedt af det statsejede olieselskab, vil det føre landet ud i helt uoverskuelige problemer,« mener Bent Lystbæk.

Hvis ikke der betales, kan det betyde, at ladninger af olie til eksport bliver beslaglagt, og at betalinger for olie bliver indefrosset i internationale banker. Det vil ikke være en løsning for landet, da det er dybt afhængigt af sine olieindtægter, og regeringen vil derfor gøre alt for at afværge en statsbankerot, så længe valutareserverne rækker til det, vurderer Bent Lystbæk.

Danske Invest har kun investeret i obligationer med kort løbetid i Venezuela.

For at løbe den større risiko ved at investere i emerging markets, skal man simpelthen have et merafkast. Hvor stort det bliver, afhænger fra land til land og i visse tilfælde fra obligation til obligation. Men risikoen er større end ved almindelige obligationer.