Mario Draghis store eksperiment slutter: Centralbanken slukker seddelpressen om 18 dage

Det største pengepolitiske eksperiment i Europas historie lakker mod enden. Når kalenderen skifter fra 2018 til 2019 vil Den Europæiske Centralbank (ECB) nemlig slukke for sin digitale seddelpresse, der siden 2015 har kørt på højtryk.

Det står klart efter dagens møde i ECB’s såkaldte Styrelsesråd, hvor man samtidig valgte at fastholde den ledende rentesats på det historisk lave niveau -0,4 pct. Og der vil renten være frem til i hvert fald midten af næste år.

I alt har ECB købt for lidt over 19.000 mia. kr.

»Det svarer til ni års BNP i Danmark. De mange penge er nogle, ECB simpelthen har skabt selv. Centralbanker har så at sige skriveadgang til sin netbank, og kan på den måde nemt få råd til store indkøb. Normalt anses det som en dårlig idé at skabe store mængder penge, fordi det fører til inflation, men i denne periode har det netop været formålet at få priserne til at stige mere,« skriver Las Olsen, der er cheføkonom i Danske Bank, i en kommentar.

Opkøbsprogrammet bliver ikke helt droppet fra den ene dag til den anden. ECB vil således fortsat geninvestere udbytter og udtrækninger fra obligationerne indtil »efter det tidspunkt, hvor den begynder at renten«.

»Selvom økonomien er i bedre form, er den stadig ikke stærk nok til, at man skal til at suge penge ud af den igen, sådan som det sker i USA. Det kommer vi til på et senere tidspunkt,« skriver Las Olsen.

ECB’s store opkøbsprogram skulle sparke gang i økonomien i eurozonen og få inflationen op, så den kom op på ECB’s målsætning om en inflation »tæt på, men under 2 pct.« Opkøbene er blevet omtalt som en pengepolitisk bazooka.

Programmet blev søsat i marts 2015. Fra denne måned og et år frem købte ECB i gennemsnit obligationer for 60 mia. euro. Der blev sat turbo på de månedlige opkøb i april 2016, hvor beløbet blev hævet til 80 mia. euro om måneden.

Fra marts sidste år og frem mod udgangen af 2017 blev opkøbet sænket, så det igen lå på 60 mia. euro om måneden. I begyndelsen af i år blev opkøbsprogrammet halveret, så centralbanken ved at lade seddelpressen ”kun” opkøbe obligationer for 30 mia. euro om måneden frem til udgangen af september.

De seneste måneder har ECB købt obligationer for 15 mia. om euro om måneden, og det vil centralbanken gøre frem til udgangen af december.