Jyske Bank fastholder med nød og næppe optimismen

Det vurderer Jyske Bank, der dog ser flere trusler lure.

De økonomiske signaler har langt fra været en dans på roser de sidste måneder, hvor krisen mellem Vesten og Rusland har sat sine spor og udviklingen i Kina og Japan har været presset. Til gengæld er USA fortsat i højt gear. Der er forsat fremgang i vente, men en række trusler kan rykke ved billedet, vurderer Jyske Bank i en analyse af den globale økonomi.

Jyske Bank forventer, at USA vil lægge sig i front blandt udviklede lande med en vækst på 3,1 pct. i 2015 fra forventet 2,1 pct. i 2014. Det vil være langt højere end fodslæbende Euroland, som Jyske Bank venter til vil levere en vækst i 2014 på 0,8 pct. og i 2015 på 1,1 pct. For begge er der tale om en lille nedjustering af Jyske Banks forventninger.

- Vi venter dog stadig tiltagende vækst i 2015 for langt de fleste landes vedkommende, men billedet er mere blandet i 2016. Væksten vil blive løftet af faldende oliepriser, mindre finanspolitiske opstramninger og yderligere lempelser af pengepolitikken i mange lande, skriver Jyske Bank.

For USA’s vedkommende ligger den laverer oliepris og dertilhørende forventelige større forbrug på den positive vægt. Samtidig venter Jyske Bank, at de amerikanske virksomheder vil skrue op for investeringerne i 2015. I Europa går det stadig kun frem med sneglefart, men det går dog frem. Faldet i olieprisen og den svagere Euro hjælper og Jyske Bank tror, at det værste er overstået.

Banken understreger dog, at der er større risiko for, at forventningerne til den økonomiske udvikling bliver sænket end hævet, da mange usikkerhedsmomenter lurer i horisonten, blandt andet en renteforhøjelse i USA, der ses komme i 2015 efter landet har kørt med nær nulrenter siden 2009.

- Belært af de seneste års erfaringer vurderer vi, at risikoen på vores forventninger er på nedsiden. Udover risikoen for, at amerikanske renteforhøjelser rammer resten af verdensøkonomien, er vi bekymrede for, at forbrugerne bruger hovedparten af besparelsen på benzinregningen til opsparing. Dermed vil verdensøkonomien mangle en vækstmotor, skriver Jyske Bank.

Banken ser samtidig risiko for deflation i Europa, ikke mindst hvis den bider sig fast og skaber en periode lav vækst. Kombineres det med mistillid til, at ECB kan løfte inflationen og en eskalerings af konflikten med Rusland, vil det være et stort problem.

- Vi kan dog heldigvis også blive overrasket over stærkere end ventet vækst, selvom det er et stykke tid siden. Det kan specielt komme på tale, hvis forbrugerne fejrer faldet i olieprisen med en forbrugsfest. Vi frygter dog, at de mentale sår fra finanskrisen stadig er så store, at de vil være tilbageholdne, skriver Jyske Bank.