Dette er en kommentar: FINANS bringer løbende kommentarer fra specialister og meningsdannere. Alle kommentarer er udtryk for den pågældende skribents egen holdning.
Debat

Elendigt opkøb trykker NKT-aktien i bund

NKTs opkøb af kabelaktivitetner i 2016 er blandt de dårligst timede opkøb i nyere tid

Per Hansen, investeringsøkonom Nordnet.

I 2016 meddelte industrivirksomheden NKT, at de havde opkøbt kabelaktiviteter inden for højspænding. To år senere er det svært at komme til en anden konklusion, end at købet var en historisk mistiming.

Analytikere og investorer spekulerede for år tilbage i, at en opsplitning af det daværende konglomerat NKT Holding kunne ske på flere forskellige måder. Nilfisk burde gå børsnoteringsvejen, lød det. Det spændende og uvisse var, hvad der skulle ske med Cables og Photonics?

De fleste regnede med et frasalg af sidstnævnte og en udlodning til investorerne. Som tiden gik, blev afskibningen af kabeldelen sværere og sværere. I dag synes det at være sikkert, at der manglede købere, som var villige til at betale den ønskede pris. Uden et stort checkhæfte fra en køber, blev det tid til at selv at gøre noget. NKT besluttede at tage kablerne under armen og annoncerede i efteråret 2016, at de for en pris på 836 millioner euro eller ca. 6,2 mia. overtog ABBs kabelaktiviteter.

Siden dengang er der sket for lidt. Ordrene har været for få, og selv om NKT hævder og givetvis også har ret i, at de fortsat får deres fair andel af de kontrakter, der er, er det bare ikke nok. Kabelproduktion oser af investeret kapital, som står arbejdsløs hen og destruerer værdi en masse.

I Karlskrona kører fabrikken på omtrent 50 pct. nedsat kapacitet. Det er ikke den eneste, men en stærkt medvirkende grund til at afkastet af den investerede kapital er milevidt fra målsætningen på 13 procent. Vi står med et femårsgennemsnit på omkring seks procent, og selv i de bedste år er man ikke i nærheden af målsætningen.

Aktuelt er aktiemarkedsværdien faldet til blot to mia. kr. - inklusive opkøbet fra ABB på 6,2 mia. Aktiekursen er styrtdykket fra en top omkring kurs 300 ved årsskiftet til 75 her og nu. Meningen med opsplitningen af NKT Holding har givetvis været at tydeliggøre værdier. Det er dog ikke lykkes og den samlede værdi af NKT, og Nilfisk ligger i dag markant under, hvad der var tilfældet for 13 måneder siden.

God ledelse kan gøre en forskel. Dårlig ledelse kan gøre det samme – bare med negativt fortegn. Når der ikke var nogen, som var interesserede i at bide til bolle til prisen på NKTs kabelaktiviteter, skyldes det formentlig, at alle andre havde en anden opfattelse af markedsudviklingen, og hvad aktiverne skulle koste. Opkøbet ligner et af de seneste års dårligst timede vækstkøb.

Top job

Forsiden lige nu

Anbefalet til dig

Giv adgang til en ven

Hver måned kan du give adgang til 5 låste artikler.
Du har givet 0 ud af 0 låste artikler.

Giv artiklen via:

Modtageren kan frit læse artiklen uden at logge ind.

Du kan ikke give flere artikler

Næste kalendermåned kan du give adgang til 5 nye artikler.

Teknisk fejl

Artiklen kunne ikke gives videre grundet en teknisk fejl.

Ingen internetforbindelse

Artiklen kunne ikke gives videre grundet manglende internetforbindelse.

Denne funktion kræver Digital+

Med et Digital+ abonnement kan du give adgang til 5 låste artikler om måneden.

ALLEREDE ABONNENT?  LOG IND

Denne funktion kræver abonnement

Med et abonnement kan du lave din egen læseliste og læse artiklerne, når det passer dig.

Teknisk fejl

Artiklen kunne ikke tilføjes til læselisten, grundet en teknisk fejl.

Forsøg igen senere.

Del artiklen
Relevant for andre?
Del artiklen på sociale medier.

Du kan ikke logge ind

Vi har i øjeblikket problemer med vores loginsystem, men vi har sørget for, at du har adgang til alt vores indhold, imens vi arbejder på sagen. Forsøg at logge ind igen senere. Vi beklager ulejligheden.

Du kan ikke logge ud

Vi har i øjeblikket problemer med vores loginsystem, og derfor kan vi ikke logge dig ud. Forsøg igen senere. Vi beklager ulejligheden.