Grønne aktier i modvind efter voksende usikkerhed
Året begyndte godt for aktierne, men siden er det blevet hverdag igen. Den grønne omstilling kører videre, men de investorer, som i 2020 fik et grønt kanonafkast, har nu set bagsiden er medaljen.
Dette er et debatindlæg: Finans bringer løbende indlæg fra specialister og meningsdannere. De er alle udtryk for den pågældende skribents egen holdning.
2021 har allerede nu haft et helt anderledes aktiefokus end 2020. Grøn omstilling, amerikanske IT-selskaber, Tesla samt de danske life science-selskaber med verdensklassekompetencer i deres nicher, gav de bedste afkast og reddede året for aktieinvestorerne i 2020.
Udviklingen er vendt på hovedet. Sidste års aktietabere er kommet i positivt fokus. Udsigten til, at verden igen åbner op i takt med, at udbredelsen af corona-vaccine, har fået investorerne til at skifte sidste års grønne vindere ud med taberne.
De cykliske aktier, som har en meget lav prisfastsættelse efter 2020-corona med indtjeningen under ekstra pres, og hvor investorerne sidste år sagde nej tak, bliver nu valgt til i et tempo, som gør større indtryk. Investorerne forsøger endnu engang at være foran i deres planlægning med det, som de håber bliver til realøkonomisk virkelighed og synligt i økonomien inden for de kommende kvartaler.
I 2020 var det ikke mindst de grønne aktier, som stormede afsted i et ekstremt tempo. Det gav en prisfastsættelse, som på kort sigt ikke kan retfærdiggøres, og som kræver, at investorerne ikke ryster på hænderne de kommende år. Netop denne usikkerhed har påvirket aktierne de seneste uger.
Set i forhold til stigningerne i 2020 er der tale om en naturlig modreaktion for de grønne aktier. Desuagtet meget store stigninger er kursfaldene markante. Mange investorer føler sig måske lidt fanget midt imellem kortsigtet nervøsitet og de langsigtede muligheder. Mange kan godt bevare investeringsroen og det langsigtede fokus, men kursfald på 30 pct. eller mere fra tinderne gør under alle omstændigheder indtryk.
Fællesnævneren for de grønne aktier er, at ALLE de selskaber, som jeg er vidende om, er højt prissat. Det er ikke nogen nyhed. Det nye er, at der er fokus på det. Den høje prisfastsættelse er en udfordring i mere end en forstand.
For det første bliver selskaber med en meget højt prisfastsættelse mere udsat for korrektioner, når aktiemarkedet viser sig fra sin irriterende side. For det andet, og det er en reel udfordring, som kun meget få har interesseret sig for indtil videre, vil det kun være naturligt, hvis mange af de små ”aktieraketter” har planer om at styrke deres kapitalberedskab og udstede nye aktier i løbet af de kommende måneder.
Mens investorerne vånder sig over nedturen fra tinderne, vil i det mindste nogle af de små, som i markedsværdi blev store, stadig fokusere på, at kurserne alt i alt er steget ekstremt meget.
Nogen vil hævde, at det er for sent. Underforstået at aktierne er faldet, og det ville have været bedre, hvis de havde gjort det på et tidligere tidspunkt, hvor aktierne toppede. Investeringsverdenen er på den måde naturligvis uperfekt. Det lader sig ikke gøre på den måde at time tingene. Aktiemarkedet er nok verdens hurtigste marked, men der er en hastighedsgrænse.
I stedet vil eller bør selskaberne fastholde det langsigtede lys og fokusering. Nok er kurserne faldet fra tinderne, men de er stadig så rigt prissat, at der ikke bliver tale om nogen eller en væsentlig udvanding.
De selskaber, jeg har i tankerne, er ikke Vestas, Ørsted og andre store. Det er mindre selskaber, hvor investorerne har ladet deres investerings- og risikokærlighed få frit løb og sendt dem vildt afsted.
Grøn omstilling er ikke risikofrie aktiepenge, og det ved eller burde investorerne vide senest nu.
Det bliver for dig som investor lidt som hvis du skal overveje at købe din egen lejlighed igen, efter at prisen er mangedoblet. På den ene side glæder du dig over udviklingen. På den anden side er du forbeholden overfor at købe den igen til en helt anden og meget højere pris. Det er samme overvejelser, som investorerne kommer til at have, og det kan blive en udfordring.
Grøn omstilling 2.0 bliver investeringsmæssigt dermed noget anderledes end første fase. Penge og investorer er der fortsat mange af, men ingen vil lide den tort af få et mærkat på sig der siger, at man ikke er grøn nok og ikke investerer grønt.
Næste fase bliver dog formentlig et begyndende udskilningsløb, hvor de mest bæredygtige forretningsmodeller bliver skilt fra de mindre sikre. Det sker efter, at tidevandet i 2020 gjorde det nemt for alle de grønne både at sejle. Men grøn omstilling er ikke risikofrie aktiepenge, og det ved eller burde investorerne vide senest nu.
