Serier

Evergrande er bare et symptom på større udfordringer i Kina

Kinesisk økonomi er ved at bremse op, og de solide vækstrater efter den første nedlukning er alt for hurtigt forsvundet.

Corona rammer verden

Investorerne har i de seneste uger set bekymret til, mens den store kinesiske ejendomsudvikler Evergrande har balanceret på kanten af konkurs. Et startskud til en ny finanskrise bliver det dog næppe. Dels fordi store dele af gælden er placeret internt i Kina, dels fordi den kinesiske regering sandsynligvis vil sætte hårdt ind for, at konsekvenserne af en konkurs ikke bliver alt for vidtrækkende.

Evergrandes udfordringer er dog bare symptomet på noget, som er mindst lige så bekymrende. Nemlig at kinesisk økonomi er ved at bremse op. Godt nok har kineserne ligesom mange andre oplevet solide vækstrater siden den første nedlukning, men alt for hurtigt er de høje vækstrater forsvundet. Det bør bekymre. Ikke bare i Kina, men i hele den globale økonomi, hvor Kina over de sidste mange år har stået for en tredjedel af al den økonomiske vækst.

Det er ikke første gang Kina har oplevet en vækstafmatning, og når det er sket i løbet af de seneste år, har kineserne reageret ved at skrue op for kreditvæksten og lade investeringerne flyde ind i infrastruktur og boliger. Det besværliggøres dog af, at det er blevet sværere at se oplagte investeringer i infrastruktur. Samtidig er problemerne i ejendomssektoren ikke kun en konsekvens af opbremsning i økonomien, men også en konsekvens af, at de kinesiske myndigheder over de seneste år har strammet grebet omkring et faretruende dyrt og stort boligmarked i Kina.

Her vil flere investeringer og endnu mere gæld måske nok være med til at løfte væksten på kort sigt, men det kan sammenlignes med at tisse i bukserne for at holde varmen, for det vil bare føje til de allerede eksisterende problemer. Løsningen er derfor, at Kina skal tage endnu et skridt mod en omstilling af økonomien til at være drevet af de kinesiske forbrugere.

Det er derfor langtfra gode nyheder, at de seneste nøgletal vidner om en, efter kinesiske forhold, særdeles lunken lyst til forbrug blandt de kinesiske forbrugere. Detailsalget er steget med pauvre 2,5 procent over det seneste år. Det er alt for lidt til, at kineserne kan sætte deres lid til, at forbrugerne vil drive den økonomiske vækst.

Forbrugerne kan være ramt af, at der fortsat er skrappe coronarestriktioner flere steder i Kina, men ikke desto mindre virker det ikke til, at de kinesiske forbrugere i øjeblikket er indstillet på, at det er dem, der skal trække kinesisk økonomi tilbage på vækstsporet. Helt alt går det dog næppe, for selvom det ikke er oplagt, at Kina vil lempe den økonomiske politik med samme styrke som tidligere, kan efteråret og vinteren meget vel byde på nye lempelser. Det kan være en fin modpol til de pengepolitiske opstramninger der er på vej i USA.

I min optik bør en afmatning af kinesisk økonomi alligevel, sammen med truslen fra høj inflation, i øjeblikket anses som de største trusler mod den fortsatte genopretning af global økonomi. På samme måde er det også de største trusler mod den gode stemning på de finansielle markeder.

Læs også