PFA jagter ejendomsgevinster på storstilet udlandseventyr

Jagten på afkast til pensionskunderne får PFA til at hive den helt store pengepung frem i udlandet. Pensionsgiganten vil frem mod 2022 investere op mod 17 mia. kr. i ejendomme uden for landets grænser og dermed øge de samlede ejendomsinvesteringer fra 53 mia. kr. til 65-70 mia. kr.

Det er ifølge Michael Bruhn, direktør for PFA Ejendomme, lidt en udfordring at levere meget bedre afkast end nu. Derfor ville alternativet til at bevæge sig ud i udenlandske projekter med større risiko sandsynligvis være et faldende afkast.

»Hvis vi ikke gik ud ad risikokurven, ville afkastene formentlig blive noget lavere fremadrettet,« siger han.

I 2017 leverede PFA Ejendomme 8 pct. i afkast og var ifølge Michael Bruhn godt hjulpet af kraftige værdistigninger. Pensionsselskabet er godt tilfreds, hvis det kan levere et afkast på niveau eller lidt over 2017-afkastet.

Ønsket er at lægge omkring halvdelen af de nye investeringer i EU-lande, men PFA vil ifølge ejendomsdirektøren også bevæge sig længere væk fra hjemmebanen og putte endnu flere milliarder i det amerikanske og asiatiske ejendomsmarked, som er PFA's nyeste marked. Det gik PFA ind i for ca. to år siden.

Hvis PFA kommer i mål med sin forventede udenlandske satsning, vil balancen tippe, så udlandet vil udgøre langt størstedelen af PFA's ejendomsportefølje. PFA forventer nemlig at fastholde sin danske ejendomsportefølje på omkring 26-28 mia. kr., som er niveauet i dag.

»Vi tror ikke, at vi kan anbringe de penge, vi vil investere i ejendomme frem mod 2022, i Danmark, sådan som prissætningen og udbuddet er i øjeblikket,« siger Michael Bruhn.

Konkurrenter som PKA og Pensiondanmark er langt mere tilbageholdende med at øge investeringerne i udlandet. ATP derimod er i forvejen en aktiv ejendomsinvestor i udlandet. Investeringerne ligger hovedsageligt i Europa, mens USA fylder en smule. Dog holder ATP sig fra Asien, som PFA nu bevæger sig mere og mere ind på.

Det bliver sværere at forstå ejendomsmarkedet, jo længere væk, man kommer fra sin base, siger Michael Nielsen, direktør for ATP Ejendomme.

»Så længe vi har muligheder for at investere i Danmark, Europa og USA, som alle ligner hinanden meget, vil vi hellere fokusere på de markeder, fordi det er mere risikofyldt i eksempelvis Asien bl.a. pga. store kulturelle forskelle,« uddyber han.

Søren Andersen, pensionsrådgiver og indehaver af FPension kalder PFA's beslutning om at kigge bredere fornuftig ud fra et investeringsmæssigt perspektiv:

»Det er for snævert kun at investere i danske ejendomme. Man spreder sine risici ved både at investere i forskellige typer af ejendomme og i forskellige geografiske belligenheder.«