Novo Nordisk knuser flaskehals for fedmeprodukt - analytikere spår enorm vækst

Medicinalanalytikere spår om hidtil uset vækst for Novo Nordisk, efter det er lykkedes den danske medicinalgigant at overvinde startbesværet med at producere nok af blockbusteren Wegovy mod fedme.

Peter Verdult, medicinalanalytiker i Citibank, vurderer på den baggrund, at Wegovy-salget vil bære den danske medicinalkoncerns salg af fedmemidler op mod 40 mia. kr. i år, mens Credit Suisse venter et samlet salg på 38 mia. kr.

I Nordea beregner medicinalanaltiker Michael Novod et salg i fedmeforretningen på 31 mia. kr.

Til sammenligning udgjorde salget i fedmeforretningen knap 17 mia. kr. sidste år, og flere af analytikerne regner dermed med et salg, der er fordoblet i 2023.

Udover Wegovy inkluderer fedmeforretningen Saxenda, der blev lanceret i 2015 og som stod for størstedelen af salget i fedmeforretningen i 2022. Allerede fra i år ventes den fordeling at vende til Wegovys fordel.

Novo Nordisks massive opjustering for nylig til en salgsvækst på op mod 30 pct. skal ifølge analytikerne ses i lyset af, at udfordringerne i produktionen er løst.

Konkret er det lykkedes Novo Nordisk at finde endnu en såkaldt kontraktproducent, der er hyret af Novo Nordisk til at bistå med produktionen.

Tilføjelsen af den ekstra producent svarer ifølge Citibank til, at Novo Nordisk har »fordoblet sin produktionskapacitet.«

»Vi kender ikke de præcise tal. Novo vil ikke ud med dem. Alt de vil sige er, at de er komfortable med at forsyne den nuværende efterspørgsel,« siger Peter Verdult.

Spørgsmålet om kapacitet har været afgørende for Novo Nordisks evne til at kapitalisere på Wegovy. Flaskehalse har nemlig været en løbende kæp i hjulet, siden Novo Nordisks lancering af produktet efter FDA-godkendelsen i sommeren 2021.

Specifikt har problemerne omkring kapacitet relateret sig til den del af produktionen, hvor det aktive stof i Wegovy skal fyldes i en sprøjte og samles i det device, som patienten stikker sig med.

Problemerne skyldes ifølge Peter Verdult, at Novo Nordisk ikke sikrede sig nok kapacitet i forbindelse med lanceringen i sommeren 2021.

»Novo undervurderede efterspørgslen efter produktet massivt, og det blev forværret af, at deres oprindelige kontraktproducent løb ind i problemer med FDA på deres belgiske faciliteter,« siger Peter Vurdult med henvisning til, at Novos oprindelige kontraktproducent på Wegovy, Catelent, måtte indstille produktionen af midlet i 2021.

Det betød, at kun få patienter kunne blive startet op i behandling, og væksten i udskrivningen af recepter stod derfor i stampe.

Michael Novod, der er medicinalanalytiker i Nordea, mener, at det har været svært for Novo Nordisk at forudsige efterspørgslen og dermed skalere produktionen.

»Det er første gang, vi ser sådan en udvikling i salget af et lægemiddel. Og der har man som selskab underestimeret. Det har vi jo som eksterne også. Det har taget alle, der laver analyser inden for dette område, lidt på sengen,« siger han.

Den vurdering deler Jo Walton, der er medicinalanalytiker hos Credit Suisse.

»Taget i betragtning, at efterspørgslen efter Wegovy inden for måneder nåede samme niveauer, som Saxenda brugt seks år på at opbygge, er det ikke overraskende, at Novo Nordisk ikke var forberedt på efterspørgslen,« siger hun.

Selvom Novo Nordisk nu har tilføjet endnu en kontraktproducent til porteføljen, forventer Peter Verdult, at Novo Nordisk fortsat er på udkig efter en eller flere mulige kontraktproducenter.

»Jeg ville være meget overrasket, hvis de ikke gjorde det, alene fordi alle - inklusive mig selv - er positivt overrasket over, hvor stærk efterspørgslen er inden for fedme og diabetes,« siger Peter Verdult.

Udviklingen i udskrivelsen af recepter minder om en lodret mur.

Tal fra det amerikanske analysehus Symphony Health Solutions viser, at der i marts blev udskrevet mere end 110.000 ugentlige recepter på Wegovy i USA efter flere måneders vækst i udskrivninger.

Michael Novod peger på flere faktorer, som tilsammen medvirker til den høje efterspørgsel.

»Man har et marked, som er helt ekstraordinært stort, et relativt positivt tilskudsmiljø, og et meget effektivt produkt samt et stort umødt medicinsk behov. Tilsammen giver det den her voldsomme efterspørgsel,« siger han.

Størrelsen på markedet skal ses i lyset af Wegovys relativt store patientpopulation.

Af Wegovys FDA-godkendelse fremgår det, at målgruppen bl.a. dækker patienter med et BMI på over 30. Alene i USA tæller den gruppe over 100 mio. voksne. Omkring 20 mio. af disse har ifølge Novo Nordisk adgang til Wegovy gennem deres sundhedsforsikring.

»Det er det, der gør, at fedmemarkedet adskiller sig lidt fra andre sygdomsområder,« siger Michael Novod.

»Når jeg laver modeller inden for eksempelvis knoglemarvscancer, taler vi 70.000 tilfælde i USA. Her har du en patientpopulation, der ligger på omkring 100 mio. voksne med BMI over 30 i USA alene. Så den normale dynamik bliver sat lidt ud af virkning.«

Finans har forsøgt at få en kommentar fra Novo Nordisk, men selskabet oplyser, at det ikke kan medvirke i et interview, da det befinder sig i »stilleperiode« forud for det kommende kvartalsregnskab.

Novo Nordisk henviser i stedet til en tidligere melding om den øgede produktionskapacitet:

»Vores globale produktionsfaciliteter er nu i drift 24 timer i døgnet, syv dage om ugen. Vi investerer 3,6 mia. dollars i år for at udvide kapaciteten på tværs af alle relevante produktionssteder for at kunne hjælpe med at levere de produkter, som patienterne efterspørger.«