Hotel, gældseftergivelse og banksalg: Medlemmerne må grave dybt for at redde Coop

Når Coops landsråd fra fredag samles i Middelfart for at beslutte, om de to mio. medlemmer skal afgive kontrollen med sin dagligvarekoncern til OK, så sker det med armen vredet om på ryggen.

Planens finansielle elementer vidner om en reelt nødlidende virksomhed, og det vil være svært at finde andre end OK, der vil være klar til at investere penge.

Sådan lyder vurderingen fra to virksomhedsmæglere på baggrund af den plan, som Coop offentliggjorde i sidste uge, og som skal tilføre koncernen ny kapital.

Coop Danmark har hidtil været ejet 100 procent af andelsselskabet Coop a.m.b.a., der ved udgangen af 2022 bogførte Coop Danmark til en værdi af 3 mia. kr.

I aftalen med OK er parterne blevet enige om, at Coop a.m.b.a. skyder knap 1 mia. kr. ind, mens OK kommer med 700 mio. kr. Alligevel ender OK med at få 50 procent af aktierne og to tredjedele af stemmerne.

Men Coop a.m.b.a. har ikke 1 mia. kr., og derfor skal andelsselskabet først sælge Coop Bank, og derudover skal andelsselskabet vinke farvel til et tilgodehavende på 350 mio. kr. og i øvrigt forære Coop Danmark et hotel og konferencecentret Severin i Middelfart.

»Hvis du er tvunget til at eftergive gæld, så er det fordi, du er tvunget til det. Det er et tegn på, at situationen er værre end slem,« siger Frederik Aakard, partner i Dema Partners, der rådgiver virksomheder om bl.a. salg og kapitalrejsning.

»Når en virksomhed har brug for gældseftergivelse i det omfang, så er værdien af virksomheden ikke ret stor - formentlig omkring nul,« siger Aakard, der vurderer, at OK er et godt match men muligvis også det eneste.

OK’s benzinstationer ligger ofte sammen med Coop Danmarks butikker, og derfor betragter han OK’s investering som et defensivt træk, der skal beskytte virksomhedens distribution.

»Der er ikke mange, der har mandsmod og hjerte nok til at gå ind i sådan en investering. Retail er svært, og denne case er uhyggelig svær. Du vil aldrig få klassisk private equity til at investere,« siger han.

Samme melding lyder fra Jacob Fisker, der er indehaver af firmaet Virksomhedsmægleren.

»Jeg tror, der har været en stor forhandlingsvilje hos Coop, for virksomheden har været drevet mere idealistisk end andre, og det giver færre handlemuligheder, når man skal ud og rejse kapital eller afklare de strategiske muligheder,« siger han.

Som nævnt er Coop a.mb.a.’s kapitalforpligtelser afhængig af et kommende salg af Coop Bank. Den proces er i gang, og Coop a.m.b.a. vil ikke ud med flere detaljer om dette.

I et skriftligt svar afviser informationsdirektør Jens Juul Nielsen, at transaktionen reelt tager udgangspunkt i en værdiløs virksomhed:

»Tværtimod. At nogen vil skyde 2 milliarder ind i selskabet, viser netop at Coop Danmark er et værdifuldt selskab. Men parterne er enige om, at det er nye penge, der tæller for ejerfordelingen.«

Udover kapitalindskuddene er det aftalt, at OK skal købe 2. etape af ejendomsprojektet Coop-byen i Albertslund af Coop Danmark for 565 mio. kr.

OK har ingen kommentarer.