Lego-familie fordobler formue på fem år
Kirk-familien, der blev købt ud af Lego i 2007, har næsten fordoblet formuen på fem år. Det er investering i mellemstore danske virksomheder, der har fået pengetanken til at svulme.
De seneste års ekstremt høje afkast kunne pengetanken ikke gentage, men et resultat af bestræbelserne på 17 pct. og et overskud på godt 1 mia. kr. til den ene gren af Lego-familien kan Kim Gulstad leve med.
»Jeg sagde for et år siden, at vi realiserede et ekstraordinært flot resultat for 2022, så vi havde på ingen måde forventet at ramme det niveau igen i 2023. Derfor er vi endog rigtig godt tilfredse med investeringsresultatet, som er det tredjebedste resultat i Kirk Kapitals historie,« opsummerer han.
Kim Gulstad er direktør i Kirk Kapital og forvalter formuen for den del af Kirk-familien, der blev købt ud af legetøjskoncernen Lego i 2007. Da købte Kjeld Kirk Kristiansen sin søster, Gunhild Kirk Johansen, ud, og nu har hendes sønner samlet pengene i Kirk Kapital.
Over de seneste fem år er det lykkedes at næsten fordoble formuen, så de samlede aktiver nu ligger på lige over 10 mia. kr.
De fleste af pengene ligger i de såkaldt strategiske investeringer, som består af i alt 16 virksomheder, som Kirk Kapital har købt sig ind i ved at sætte sig på en minoritetsandel. Udover at skyde kapital ind bidrager pengetanken med ledelseserfaring og er en relativ langsigtet investor.
»I de seneste to år har vi leveret afkast fra vores strategiske investeringer på omkring 40 pct., så i det lys er afkastet på 17 pct. faldet i 2023. På tværs af porteføljeselskaberne ser vi, at det skyldes dels et pres på omkostningerne, som er kommet fra inflationen, dels en lidt lavere vækst i efterspørgslen,« siger Kim Gulstad.
Han siger, at det dog stadig er bedre, end Kirk Kapital selv turde håbe på, netop fordi inflationen og den højere rente pålagde alle virksomheder betydeligt højere omkostninger.
I 2023 fik Kirk Kapital et afkast på godt 1 mia. kr. af de strategiske investeringer mod 1,7 mia. kr. i 2022.
Afkastet af de strategiske investeringer er sammensat af udviklingen i driftsindtjeningen på tværs af porteføljen og frasalg, som i 2023 bestod af salget af softwarevirksomheden Tacton.
Kirk Kapital har 16 porteføljeselskaber inden for en ret bred vifte af brancher. De har dog det tilfælles, at det alle er business to business-selskaber.
Også investeringsselskabet Dansk Ejerkapital kunne forleden præsentere et solidt overskud. Samtidig fortalte direktøren, Dan Højgaard Jensen, at han mærker, at der er ekstremt meget såkaldt ”dry powder” i markedet. Ikke mindst de store kapitalfonde har mange milliarder, de skal have placeret, og både Dansk Ejerkapital selv og store fonde som Nordic Capital og EQT har inden for det seneste halvandet til to år samlet rekordstore fonde sammen fra deres investorer.
Ligesom Dansk Ejerkapital mærker Kirk Kapital derfor, at der er sultne investorer i markedet.
»Ja, det gør vi. Men jeg synes egentlig ikke, det er et nyt fænomen. Jo, mængden af dry powder er blevet større, men andelen af virksomheder, der er helt eller delvist ejet af private investeringsfonde, er også blevet større. Det er en ejerform, der har vundet indpas på bekostning af andre ejerformer, bl.a. noterede selskaber,« siger Kim Gulstad.
De store kapitalfonde vil typisk helst overtage en hel virksomhed og selv drive den videre i en mindre årrække for at lave et exit, dvs. sælge den videre og forhåbentlig score en gevinst. Investeringsselskaber som Kirk Kapital har typisk skudt penge ind i den form for veldrevne selskaber, som er medejet af den oprindelige stifter af virksomheder og en fond, som har været med til at løfte virksomheden kapitalmæssigt og vækstmæssigt.
»Vi ser helt overordnet øget M&A-aktivitet. Vi har allerede annonceret en ny investering i år (Kirk Kapital har sammen med en svensk investeringsfond købt analysefirmaet Norstat, red.), og vi har en forhåbning og en forventning om, at der kommer til at ske mere i 2024 både på købs- og salgssiden,« siger Kim Gulstad.
Der er dialoger i gang?
»Der er positive dialoger i gang på både købs- og salgssiden. Hvorvidt de materialiserer sig, det er altid meget svært at sige noget om,« siger han.
Ved siden af de strategiske investeringer har Kirk Kapital omkring en fjerdedel af formuen – 2,5 mia. kr. – liggende i finansielle investeringer.
For at skabe så meget synergi som muligt i den del af virksomheden forvalter Kirk Kapital også andre formuende menneskers penge. Nu er der eksterne penge i Kirk Kapital for i alt 9,6 mia. kr. Men de bliver i afdelingen for finansielle investeringer.
»Vi ønsker at høste de synergier, der nu måtte være i at få flere partnere om bord, som har samme investeringsfilosofi som os selv. Men det gælder alene inden for de finansielle investeringer. De strategiske investeringer er udelukkende for egen balance. Der ville der hurtigt kunne opstå interessekonflikter, og det ønsker vi ikke, så der er eksterne midler ikke med,« siger Kim Gulstad.
