Shape Robotics: Her er historien om vækstraketten, der styrtede til jorden

Michael Voss troede, han havde fundet en usleben diamant.

Den garvede investor og stifter af Fundamental Fondsmæglerselskab fortalte om sin aktiedarling, Shape Robotics, i podcasten ”Millionærklubben” i maj 2024.

Fundamental Fondsmæglerselskab havde to år forinden været med til at hjælpe robotselskabet med finansiering. Siden var omsætningen braget i vejret fra det rene ingenting til 300 mio. kr. Og snart ville det nå 1 mia. kr. sammen med en solid driftsindtjening, hvis ledelsens strategi holdt vand.

»Det er der jo ikke andre selskaber, der kommer i nærheden af på børsen. En sådan vækstrejse,« forklarede Michael Voss, der i 2013 var blevet udråbt som verdens bedste porteføljeforvalter.

I dag har Michael Voss ingen kommentarer, men investeringen i Shape Robotics er utvivlsomt én, han gerne ser gå i glemmebogen.

Tirsdag blev virksomheden erklæret konkurs i Sø- og Handelsretten, og dermed kulminerede et intenst forløb, der overrasker selv erfarne eksperter.

Topchef Mark Abraham har bebudet, at han vil forsøge at få konkursen omstødt, så Shape Robotics kan overleve. Men som sagen står nu, ligner virksomheden en vækstraket, der styrtede til jorden.

»Stempler ud. Haft en hård dag,« skrev Mark Abraham i en WhatsApp-besked tirsdag aften til Finans.

Dette er historien om virksomhedens dramatiske nedtur.

Shape Robotics blev etableret i 2015, men selskabet bag blev først stiftet i 2017, og virksomheden udspringer af Danmarks Tekniske Universitet (DTU), hvor man udviklede Fable-robotten. Det er en modulær legetøjsrobot til undervisningsbrug, og som skulle give elever mulighed for bl.a. at bygge og programmere en robot.

Robotten skulle bl.a. give elever en bedre forståelse af teknologi og ruste dem til en fremtid med nye teknologier. Den var tænkt som en mere simpel version af Lego Mindstorms.

Robotforsker og lektor på DTU David Johan Christensen var første direktør, og han ejede firmaet sammen med forskerkollega Moises Pacheco, ligesom Uddannelses- og Forskningsstyrelsen ejede en lille del af anparterne.

Kort efter etableringen besluttede Gjørup-familien, der stod bag legetøjskæderne Top Toy og Fætter BR, at skyde penge ind for at finansiere virksomhedens vækstplaner.

De første år udviklede salgstallene sig beskedent fra 1,3 mio. kr. i 2017 til 8,1 mio. kr. i 2019. Men væksten var så iøjnefaldende, at ledelsen midt under covid i 2020 besluttede at blive børsnoteret på vækstbørsen First North.

Ifølge salgsmaterialet fra børsnoteringen var der stor international interesse for de små Fable-robotter, og salgsnetværket omfattede allerede 25 lande.

»For at udnytte markedsfremgangen fuldt ud og tjene penge på det hurtigtvoksende marked for uddannelsesrobotter vil selskabet få brug for yderligere egenkapitalfinansiering,« hed det.

Planen var at ramme 55 mio. kr. i omsætning og positivt cashflow i 2023.

Det skulle senere vise sig at være alt for konservativt.

I salgsmaterialet fra børsnoteringen var Rumænien ikke nævnt med et eneste ord, men det østeuropæiske land skulle blive helt afgørende for virksomhedens voldsomme vækst de efterfølgende år.

Det rumænske kapitel blev åbnet i 2021, da Shape Robotics besluttede at købe den rumænske virksomhed StoryKids, der ligesom Shape Robotics solgte teknologi til brug i undervisningsformål.

StoryKids solgte f.eks. såkaldte smartslabs med 3D-printere, computere og robotter til brug i et klasseværelse, ligesom den havde udviklet en online læringsplatform med videobaseret undervisningsmateriale.

I børsmeddelelsen påpegede Shape Robotics, at Rumænien stod foran store investeringer i netop smartlabs, og daværende CFO i Shape Robotics André Fehrn fortæller, at StoryKids netop havde fået en stor ordre og potentielt stod på tærsklen til mange flere.

»De sagde, at det kan være, at der kommer meget mere, fordi der kommer en masse midler til Rumænien,« siger han.

Under covid havde EU besluttet at lave en gigantisk hjælpepakke, The Recovery and Resilience Facility, som kunne sparke økonomien i gang i medlemslandene under og efter covid-krisen.

Landene lavede detaljerede planer for, hvordan pengene skulle bruges, og i Rumænien skulle de bl.a. bruges på digitalisering i skolesektoren.

StoryKids var stiftet i 2017 af Elena Mocanu, og ifølge Mark Abraham drev og ejede hun virksomheden, mens han selv var tilknyttet som konsulent.

De to havde fundet sammen som par, efter at Mark Abraham lavet forretninger med Elenas daværende mand, heriblandt i det rumænske selskab SAV Integrated Systems.

SAV Integrated Systems gik fallit i 2017, og konkursen udløste et årelangt juridisk efterspil for Mark Abraham, der langtfra var afgjort, da Shape Robotics købte StoryKids i 2021.

Prisen var resultatafhængig, men med loft, så den maksimalt kunne blive 1,2 mio. euro, svarende til 9 mio. kr. 60 pct. af betalingen skulle afregnes i Shape Robotics-aktier. Loftet blev senere hævet til 2 mio. euro.

Mark Abraham og Elena Mocanu, der siden har skiftet navn til Elena Pasat, fortsatte som ledelse i det rumænske selskab efter opkøbet.

Ifølge André Ferhn handlede StoryKids og Shape Robotics med hinanden i forvejen, og det var StoryKids, der havde taget initiativ til fusionen.

Da opkøbet blev annonceret, udtalte Elena Mocanu sig på vegne af StoryKids, men ifølge flere tidligere medarbejdere, som Finans har talt med, blev Mark Abraham hurtigt en meget tydelig og dominerende skikkelse i den fusionerede virksomhed.

Ifølge André Ferhn skete det, i takt med at virksomheden blev mere og mere salgsorienteret.

Flere tidligere medarbejdere fortæller, at Mark Abraham på møder udleverede og overfusede ansatte, hvis de ikke havde præsteret, som han gerne ville have det.

Ifølge en e-mail sendt fra en tidligere medarbejder til David Johan Christensen i 2022, som Finans har set, beskrives det, at Mark Abrahams adfærd opleves som »tyrannisk« og »mobbende«.

Det er højst sandsynligt på grund af kulturforskelle, fremgår det af e-mailen, da Mark Abrahams ledelsesstil opleves som anderledes end typisk dansk.

David Johan Christensen har ingen kommentarer til dette. Det samme gælder daværende CFO André Fehrn, mens Mark Abraham siger, han er »direkte«, og at han »kræver resultater«.

De efterfølgende år kom det til at gå rigtig stærkt.

Omsætningen landede på 87 mio. kr. i 2022, og da 2023 rindede ud, var tallet vokset til 171 mio. kr. – altså mere end tre gange det oprindelige skøn.

Det var de såkaldte smart classrooms, der drev salget, og 95 pct. af omsætningen kom ifølge årsregnskabet fra Rumænien.

Undervejs trak stifter David Johan Christensen sig som direktør og overlod pladsen til CFO André Ferhn, og endnu en rumænsk virksomhed, Video Technic Systems, blev købt op.

Samtidig skruede Shape Robotics op for ambitionerne.

Nu ville virksomheden noteres på fondsbørsens hovedmarked.

På hovedmarkedet ville selskabets aktier blive mere tilgængelige for internationale og institutionelle investorer og dermed gøre aktien mere attraktiv. Til gengæld er kravene som børsnoteret virksomhed også større.

Skiftet skete i november 2023.

Siden børsintroduktionen i 2020 var aktiekursen tredoblet, gruppen af investorer var vokset fra 850 til over 4.000, og på Dansk Aktionærforenings hjemmeside fik André Fehrn lov til at fortælle om, hvor stolt han var over selskabets succes.

Shape havde købt yderligere op i bl.a. Polen, og i februar 2024 lancerede direktør André Fehrn en ny strategi, der skulle bringe omsætningen op på 1 mia. kr. i 2027 med en forventet driftsindtjening på 12-14 pct.

Allerede måneden efter stod det dog klart, at Fehrn ikke selv skulle stå i spidsen for vækststrategien. I et usædvanligt bytte trådte han ned i sin gamle rolle som CFO for at lade Mark Abraham blive adm. direktør i stedet.

Omsætningen var nu accelereret yderligere til over 300 mio. kr., og i sommeren 2025 købte Shape Robotics et finsk selskab, Sanako Oy, og betalte købesummen på 8,6 mio. euro med egne aktier.

Ifølge tidligere medarbejdere blev en stadig voksende del af medarbejderskaren flyttet til Rumænien, indtil der til sidst ikke var flere tilbage på kontoret i Herlev.

Derefter var det et dansk børsnoteret selskab med dansk hovedsæde uden en eneste medarbejder i Danmark.

Bag kulisserne strammede økonomien til, og da Shape Robotics offentliggjorde sit halvårsregnskab for 2025, var det med et rundt 0 ud for virksomhedens kassebeholdning.

Flere kreditorer, herunder skattevæsenet, kæmpede forgæves for at få deres penge, og trafikken ud og ind af bestyrelsen tog til. Alene i 2025 smuttede otte bestyrelsesmedlemmer, så der til sidst kun var ét tilbage.

Der blev heller ikke betalt husleje for kontoret i Herlev, og udlejer fik fogedens hjælp til at sætte virksomheden ud af de forladte lokaler. I al ubemærkethed skiftede Shape Robotics derefter adresse til et kontorhotel i København.

Mens virksomheden var børsnoteret og havde hjemsted i Danmark, arbejdede Mark Abraham fra Rumænien, og her havde han helt andre ting at slås med.

Efter konkursen i SAV Integrated Systems, hvor Mark Abraham var direktør frem til oktober 2017, blev der iværksat undersøgelser af, hvad der var foregået i selskabet.

Mark Abraham blev beskyldt for at tilbageholde regnskabs- og bogføringsmateriale, og en efterfølgende ekspertundersøgelse samt en skatterevision kom begge frem til, at regnskaberne var sminkede.

Dertil kom, at virksomheden havde belånt falske fakturaer i den rumænske CEC Bank.

Konkursboet anlagde et erstatningssøgsmål mod Mark Abraham og flere andre, men i sommeren 2025 valgte retten, at kun Mark Abraham var erstatningsansvarlig for kreditorernes tab på omkring 120 mio. kr.

Mark Abraham har anket dommen, og han har over for Finans understreget, at retten ikke fandt dokumentation for sminkede regnskaber og falske fakturaer. Baggrunden for erstatningsansvaret var alene manglende overholdelse af regnskabsreglerne.

Sideløbende har sagen været meldt til og efterforsket af politiet i Rumænien, og anklagemyndigheden har rejst tiltale mod Mark Abraham for groft bedrageri, fordi han ifølge tiltalen har belånt forfalskede fakturaer i CEC Bank.

Mark Abraham erklærer sig uskyldig i tiltalen, men straffesagen er endnu ikke kommet for retten.

Hverken den civile sag eller straffesagen kom frem i offentligheden, før Finans afslørede dem i december 2025.

Forinden forsøgte Mark Abraham at sætte en helt anden dagsorden, da han den 27. november 2025 udsendte en selskabsmeddelelse om, at virksomheden havde klaget over mulig kursmanipulation til Nasdaq.

Sagen blev ikke mindre opsigtsvækkende af, at en prominent aktieanalytiker var centrum for anklagen.

Ifølge Abraham havde analytikeren i marts 2024 lavet en stærkt positiv analyse af Shape Robotics uden at deklarere, at han selv ejede en mindre portion aktier i selskabet.

Dem solgte han efterfølgende, og det samme gjorde hans ven og forretningspartner, og de to havde i ledtog med hinanden fået aktiekursen til at sive lige siden, hævdede Abraham.

Aktieanalytikeren, hans arbejdsgiver og Nasdaq har hidtil afvist at kommentere sagen, mens vennen blankt afviser beskyldningen.

Få dage senere skiftede dagsordenen imidlertid igen, da Shape Robotics måtte udsende endnu en selskabsmeddelelse om, at Danmarks Eksport- og Investeringsfond (Eifo) havde trukket sine garantier for dele af virksomhedens gæld tilbage.

Det var ikke foreneligt med rammerne for Eifo at yde garantier til selskaber på fondsbørsens hovedmarked, fordi det formodes, at adgangen til kapital her er bedre.

Eifo oplyste senere, at det var blevet meddelt til Shape Robotics umiddelbart efter børsnoteringen i november 2023, og Eifo havde givet Shape to år til at finde en alternativ finansiering.

På intet tidspunkt var det blevet meddelt markedet, og meddelelsen kom som et chok for investorerne, der sendte aktiekursen kraftigt ned.

Ugen efter meddelte selskabet, at det havde afværget en konkursbegæring ved at indgå en afdragsordning med Danske Bank og Eifo på en gæld af uoplyst størrelse.

Ifølge afdragsordningen skulle gælden tilbagebetales i rater, hvoraf den første rate på 3,7 mio. kr. skulle betales med det samme, hvorefter næste rate på 2,5 mio. kr. skulle betales den 6. januar 2026.

Shape Robotics oplyste, at selskabet havde lånt en halv mio. euro, altså 3,7 mio. kr., af det eneste tilbageværende medlem af bestyrelsen, rumæneren Aurel Netin, som også ville være villig til at stille med flere penge.

Efterfølgende kom det frem, at Beierholm ikke længere ville være revisor for virksomheden på grund af manglende kommunikation med og tillid til virksomhedens ledelse, ligesom det kom frem, at storaktionær Michael Voss havde solgt ud af sine aktier.

Shape Robotics var ifølge eget udsagn i fremskredne forhandlinger om at få tilført ny kapital. Men tirsdag sluttede det, da en dommerfuldmægtig i Sø- og Handelsrettens skifteafdeling erklærede virksomheden konkurs på baggrund af fire konkursbegæringer fra bl.a. Gældsstyrelsen.

Mark Abraham skriver i en besked på WhatsApp, at konkursen kan spolere mulighederne for en ny stor ordre og en ny finansieringsaftale.

»Kaosset spreder sig nu til vores datterselskaber og truer den operationelle kontinuitet og hele koncernstrukturen,« skriver han.

Af samme årsag forsøger han nu at skrabe penge sammen ved på LinkedIn at bede aktionærerne købe Fable-robotter, så Shape Robotics kan betale gælden inden to uger og derved få konkursen ophævet igen.

»Virksomheden kan reddes, hvis aktionærerne kan undgå, at kurator ikke ødelægger den de næste uger,« skriver han.

På LinkedIn har han ligeledes beskyldt Finans for at have »fabrikeret« Shape Robotics’ konkurs ved at have skabt »kreditor-panik« med en lang række artikler gennem december og januar.

Han har endvidere anlagt et søgsmål ved en rumænsk domstol i kølvandet på Finans’ afsløring af, at han er tiltalt for bedrageri.

Virksomhedens stifter, David Johan Christensen, forlod posten som direktør i marts 2022. Han siger til Finans, at han er »rigtig ked af, hvad der er sket«.

»Det har været en virksomhed, som jeg har været med til at stifte, og som jeg har lagt utrolig meget arbejde og sjæl i,« siger han og fortsætter:

»Jeg ved ikke, hvad der gik galt. Jeg ser frem til, at det bliver undersøgt, hvad der er foregået.«

Advokat Teis Gullitz-Wormslev fra advokatfirmaet Kromann Reumert er blevet udpeget som kurator i konkursboet efter Shape Robotics. Han er nu gået i gang med at undersøge netop dét.