B&O-frasalg giver boost - men kerneforretningen lider fortsat

Det forbedrer Bang & Olufsens udgangspunkt markant, at den amerikanske højtalerproducent Harman skal lægge en kontantbetaling på 1,2 mia. kr. i forbindelse med købet af B&O's automotive forretningsenhed, som producerer og sælger musikanlæg til bilmærker som eksempelvis Audi.

Men der er stadig lang vej igen, siger analytikere.

»Kerneforretningen er stadig underskudsgivende. Der skal arbejdes fortsat med den både i forhold til effektivisering og vækst. Hvis ikke B&O vokser, tror jeg ikke, at de får en kritisk masse, som er nok til at få et betydeligt overskud,« siger analytiker Jesper Christensen fra Alm. Brand Markets.

For regnskabsårets første ni måneder, der netop er afsluttet, regner B&O indtil videre med at tabe mellem 260 og 280 mio. kr. på driften af den fortsættende forretning. I en netop overstået telekonference med analytikere understregede topchef Tue Mantoni dog, at meget af tabet stammer fra de første kvartaler, hvor der var voldsomme udfordringer med selskabets forsyningskæder.

»Det B&O først og fremmest selv siger, at selskabet gør, er at sende nogle penge tilbage til bankerne, så man igen kan sove roligt om natten. Så skal de tage stilling til, hvad resten skal gå til. Mit bud er, at noget af det kommer til at dække underskuddet i den fortsættende forretning og fremtidig vækst i forretningen. Om der er noget tilbage til aktionærerne, er jeg knap så sikker på,« siger Jesper Christensen.

Han siger, at B&O står over for to muligheder. Enten kan selskabet fokusere på kerneforretningen og få den vendt rundt, eller også kan man sælge det hele.

»Der skal to til et salg, men at få vendt kerneforretningen kan man selv gå ind at gøre,« siger han.

Ifølge analytiker Lars Topholm fra Carnegie giver den nye kapital gode muligheder for vækst.

»Med salget af Automotive bliver B&O’s likviditetsproblemer løst et godt stykke tid ude i fremtiden. Nu har man fået de finansielle muskler, der skal til for at udvikle de øvrige dele af forretningen og har dermed bedre muligheder for at sikre, at AV-forretningen får en større omsætning,« siger han.

AV-forretningen er B&O's største forretningsområde og udgør salg af bl.a. tv og højtalere.

»B&O har tidligere haft ambitionerne om vækst, men man har manglet det finansielle grundlag til at satse markant her. Det har man fået nu,« siger Lars Topholm.