Et populært og ellers sikkert børstrick lader ikke til at virke mere
Mange selskaber er blevet splittet op for at øge den samlede børsværdi. Men det har måske ikke været nogen god idé, afslører virkeligheden.
Alle de kendte aktivistinvestorer fra Carl Icahn til Barry Rosenstein har forelsket sig i såkaldte spinoffs, hvor selskaber splittes op i mindre dele,som en måde, hvorpå de kan frigøre mere værdi fra aktien i et selskab.
Men den strategi ser ikke ud til at virke mere.
Det pointerer Bloomberg News, som har undersøgt en række selskaber, som er blevet opsplittet. Det nye selskabs aktier er i gennemsnit faldet med 2,5 pct. i år, og halter dermed efter Standard & Poors 500-indekset.
Emerson Electric og RR Donnelley & Sons er blandt de amerikanske aktier, som har annonceret opsplitning af selskabet og de er i gennemsnit faldet med 1,1 pct. i den første måned efter annonceringen af adskillelsen, hvilket ifølge Bloomberg News er det første fald siden 2007.
Det skal sammenlignes med en stigning på 4,3 pct. for den første måned efter annonceringen i 2014 og et gennemsnit på en stigning på 1,9 pct. for perioden siden 2005.
Ideen om opsplitning af børsnoterede selskaber som en kur mod skrantende aktiekurser har ofte grobund i investorer, som vurderer, at selskabet vil være mere værd når det er opdelt i flere selskaber end når det er samlet, og siden 2013 er tæt ved 80 af disse opsplitninger blevet gennemført.
- Investorerne er ikke ivrige efter at hoppe på, hvad der bare kan kategoriseres som finansiel ingeniørkunst. Før var det et offensivt træk, hvor du havde segmenter af virksomheder, som voksede hurtigt, og de ville udløse det potentiale ud fra et værdiansættelses synspunkt. Nu er udsigterne ikke så klare, siger seniorstrateg Alan Gayle fra RidgeWorth Investments, som har 40 mia. dollar under forvaltning.
Blandt de 60 selskaber i det amerikanske Russel 3000-indeks, der siden nytår har annonceret spinoff-planer, er tæt ved 60 pct. faldet i løbet af den efterfølgende måned. PayPal, som blev udskilt fra EBay efter pres fra aktivistinvestor Carl Icahn, er faldet med 1,9 pct. siden selskabet begyndte sin selvstændige børstilværelse.
