Lampekomet fyrer finansdirektør - eksperter undrer sig

Samtidig med at den fremadstormende LED-specialist Hesalight er gået på jagt efter friske penge, har virksomheden fyret sin finansdirektør, Mogens Tønder Jensen.

Det fremgår af en meddelelse, som firmaet har sendt ud til de investorer, der har lånt Hesalight næsten 600 mio. kr. gennem køb af virksomhedsobligationer.

Finans har forgæves forsøgt at komme i kontakt med Hesalights adm. direktør Lars Nørholt siden tirsdag, mens Mogens Tønder Jensen afviser at udtale sig.

»Tal med selskabet. Jeg har ingen kommentarer,« siger han.

Hesalight har på få år skabt en guldrandet forretning, der alene i sidste halvår af 2014 genererede et overskud før skat på 62 mio. kr.

Reelt kommer der dog ikke mange penge i kassen på grund af en særlig forretningsmodel, hvor kunderne køber Hesalights produkter på afbetaling på den måde, at betalingerne falder i takt med, at køberne indkasserer besparelser på strømmen.

For at finansiere væksten har virksomheden udstedt virksomhedsobligationer, og Hesalight har desuden hyret corporate finance-huset Atrium Partners til at finde en investor, der kan komme med flere midler.

Ifølge flere eksperter kan der være tale om en risikabel forretningsmodel, hvor man som investor bør være på vagt

»Det er en forretningsmodel, der i den grad lugter af, at det kan gå galt,« siger Frederik Aakard, partner i corporate finance-huset Audon.

Han understreger, at han ikke kender til den konkrete virksomhed, men alene udtaler sig om modellen med at finansiere kundernes køb.

Frank Thinggaard, professor i revision ved Aarhus Universitet, mener, at investorer bør holde øje med, om Hesalight faktisk får pengene i kassen.

»Det ville jeg som investor holde et vågent øje med. Reelle salg skal naturligvis før eller siden vise sig som indbetalinger,« siger han.

Alfred Grinderslev, statsautoriseret revisor og chef for Grinderslev Management, er gået de sidste års regnskaber igennem og når frem til, at Hesalight på 30 måneder kun har realiseret et bruttoresultat på 30 mio. kr., mens det realiserede driftsresultat - før renter mm. - lyder på 13 mio. kr.

Men det beløb skal fratrækkes finansielle omkostninger, som løber op i hele 53 mio. kr. i perioden.

»På 30 måneder, hvor alt skulle være gået godt, er der kommet 13 mio. kr. ind. Hvis du trækker de finansielle poster fra, har du et underskud på 40 mio. kr.,« siger Alfred Grinderslev.

Det skyldes, at størstedelen af Hesalights bogførte indtægter ikke er røget i kassen men står som igangværende arbejder - i alt 116 mio. kr. ved udgangen af 2014.

»Er man sikker på, at man kan få alle pengene hjem? Jeg synes, det lyder risikofyldt,« siger Alfred Grinderslev.

Finans arbejder fortsat på at få en kommentar fra Hesalight-direktør Lars Nørholt.