Analytikere: Toplinjen i Nordea under pres

Regnskabet fra Nordea vil være negativt påvirket på toplinjen af centralbankernes ageren, marginpres og de negative aktiemarkeder.

Centralbankerne påvirker nettorenteindtægterne, mens de pressede aktiemarkeder i januar og februar ventes at påvirke handelsindtægterne. Det vurderer senioranalytiker i Jyske Bank Thomas Eskildsen i en kommentar.

Han venter, at nettorenteindtægterne vil være negativt påvirket af centralbankens ændringer og fortsat marginpres. Han fremhæver også, at der er en rentedag i kvartalet, hvilket vil have en negativ effekt på 20-25 mio. kr.

Analytikere, der har leveret estimater til Ritzau Estimates, venter nettorenteindtægter i første kvartal i år på 1.224 mio. euro mod 1.288 mio. euro i første kvartal sidste år.

Thomas Eskildsen venter, at handelsindtægterne vil være påvirket af de negative markeder i januar og februar.

- Kreditspændet (OAS) blev udvidet, og aktiemarkederne faldt markant. Mod slutningen af kvartalet blev kreditspændet indsnævret, og aktiemarkederne steg igen, erkender han.

Overordnet venter han en lavere volumen i løbet af kvartalet.

Analytikerne hos Ritzau Estimates ser handelsindtægter - resultat af poster til dagsværdi - på 368 mio. euro mod 757 mio. euro i første kvartal sidste år.

Nedskrivningsposten ventes stort set uændret, da de skønner den bliver på 129 mio. euro mod 122 mio. euro i første kvartal 2015.

Hos Jyske Bank venter Thomas Eskildsen yderligere stigende hensættelser for olieserviceselskaber i olieindustrien.

- Nordeas eksponering mod oliesektoren beløber sig til cirka 6,3 mia. euro (2 pct. af koncernens portefølje). Kun olieserviceselskaberne (eksponering på 1 mia. euro) skal betragtes som et problemområde, anfører han i kommentar op til regnskabet.

Alt i alt ventes Nordea ifølge analytikerne at lande et nettooverskud på 781 mio. euro eller omkring 300 mio. euro mindre end de 1082 mio. euro, der blev hentet hjem i første kvartal sidste år.

Analytikerne - også Thomas Eskildsen - er dog alt overvejende positive på aktien, der er faldet i årets løb.

Af de syv analytikere, der offentliggør anbefaling til Ritzau Estimates, anbefaler seks "køb".

Jyske Bank anbefaler stærkt køb og sætter kurmålet til 85 kr.

- Siden starten af året har vi set et markant pres på aktiekursen grundet usikkerhed om det tilstrækkelige niveau af risikovægte, uro på de finansielle markeder, en forlængelse af det lave rentemiljø samt Panamasagen - hvilket har reduceret Nordeas aktiekurs med 20 pct., skriver Thomas Eskildsen.

Jyske Bank finder den nuværende værdiansættelse (Kurs/Indre værdi på 1,0 og P/E på 8,9) attraktiv i betragtning af en egenkapitalforrentning på 11,4 pct.