Analytiker: Presset Telenor står over for svær opgave i Danmark
Selv om Telenor arbejder hårdt på at øge indtjeningen i sin danske forretning, så er der for mange spillere på det danske marked til at bestræbelserne vil få den ønskede effekt.
Sådan lyder dommen fra Morten Imsgard, der følger det danske telemarked som aktieanalytiker i Sydbank, efter at Telenor onsdag har fremvist endnu et regnskab, der viser et fortsat pres på indtjeningen.
Siden Telenor og Telia sidste år droppede en fusion på det danske marked, har Telenor søsat et omfattende projekt, som blandt andet indeholder en større it-opgradering, der skal skabe en mere effektiv virksomhed.
- Telenor og de øvrige teleselskaber i Danmark bliver nødt til løbende at tilpasse forretningerne, fordi priserne går ned. Så jeg ser i højere grad Telenors strategi som et spørgsmål om at fastholde sin indtjening end at kunne øge den, siger Morten Imsgard.
Telenor fik 13.000 danske kunder ind i folden i årets første tre måneder, men overskuddet er dykket. Selskabets danske forretning fik et driftsoverskud før af- og nedskrivninger på 153 mio. norske kr. - et fald på omkring 50 mio. norske kr. over et år.
Tidligere på måneden har der også været regnskaber fra Telia og teleselskabet 3, og også her afslørede tallene, at der er pres på indtjeningen i deres danske forretninger.
- Indtjeningen er under pres, abonnementspriserne går også ned, så der tegner sig et billede af, at det på den lange bane ikke er holdbart at have et dansk telemarked med fire store spillere. Det er vanskeligt for de mindre aktører at skrue en forretningsmodel sammen, der gør det muligt at have en høj nok indtjening, siger Morten Imsgard.
TDC sidder på omkring 95 pct. af indtjeningen på det danske telemarked, mens Telia, Telenor og 3 kæmper om de sidste procenter.
- Det er svært at se, at man kan lave en forretningsmodel, hvor man være fuldgyldig konkurrent til TDC. Det bliver meget vanskeligt i mine øjne, siger Morten Imsgard.
- Tre spillere skal spise en meget lille del af lagkagen, og det er et meget dårligt udgangspunkt for at skulle lave en forretningsmodel ud fra, uddyber analytikeren.
Der er løbende spekulationer om, hvordan en konsolidering kunne se. For nylig spåede den schweiziske storbank Credit Suisse, at Telia kunne købe TDC, men det finder Morten Imsgard ikke særligt sandsynligt.
- Telia betragter nok formentlig det danske marked for at være for lille - set i forhold til hele Telia-koncernen - til at skulle betale et stort beløb for at løse problemerne.
- Omvendt har Telia skåret flere af sine østeuropæiske forretningsenheder væk, så Danmark er måske rykket lidt op i hierarkiet, men jeg ser det ikke ske på den korte bane, siger Morten Imsgard.
Han vurderer i stedet, at teleselskabet 3, der er den mindste af de fire store spillere i Danmark, mest sandsynligt vil være med i en konsolidering, hvis der en dag kommer en.
- For mig at se ville det være mest sandsynligt, at Telenor sælger sin danske forretning til 3. Telenor har været mest åbne omkring, at alle muligheder er på bordet, og at man ikke absolut skal være i Danmark, siger Morten Imsgard.
TDC kommer med regnskab for første kvartal om præcis en uge - onsdag 4. maj.
