Nets og Dong-ejere involveret i amerikansk børsskandale
Kapitalfond bag Nets-køb har nøglerolle i ufint spil ved en børsintroduktion, der nu har udløst en trecifret millionbøde til en række banker - blandt andet storaktionær i Dong.
»Jeg vil kravle over smadret glas med mine blottede ædlere dele slæbende efter mig for at få den her aftale.«
Så skulle der vist være sat streg under den sag.
De ansatte i en række internationale storbanker og finanshuse strakte sig endog meget langt, da finanskæmperne i 2010 sloges indædt om retten til at børsnotere den verdensomspændende legetøjsforhandler Toys'R'Us.
Nu er der ikke det store nyt i, at bankansatte lover guld og grønne skove, når den store kunde eller aftale skal i land.
Problemet i Toys'R'Us-sagen er bare, at den ansatte, der ifølge The Wall Street Journal kom med de forkromede ord, slet ikke må være med til at lande den slags aftaler.
Derfor udløste løftet torsdag bøder på sammenlagt 43,5 mio. dollar, eller lidt mere end en kvart milliard danske kroner, til i alt ti banker. De største individuelle bøder lyder på 5 mio. dollar - og en af dem går til Dong-storaktionæren Goldman Sachs.
Samtlige ti banker, der blev inviteret til at byde ind på børsintroduktionen, valgte nemlig at følge en venlig opfordring fra Toys'R'Us om også at stille deres analytikere til rådighed.
De samme analytikere, der hver især efter en eventuel børsnotering ville skulle give deres banks rige investeringskunder deres rå og usødede holdning til Toys'R'Us-aktien.
Børsnoteringen blev dog ikke til noget. Men inden kollapset stod det både internt i bankerne og hos Toys'R'Us helt klart, at analytikerne tog del i, at den gældstyngede legetøjskæmpe kunne sikre sig, at analytikerne mente det samme om selskabet som de kollegaer i corporate finance-delen af banken, der stod for at få børsaftalen i land.
Som FINRA, den amerikanske finansmyndighed bag bøderne, selv formulerer det i en meddelelse om sagen:
»Hvert af de 10 firmaer brugte deres aktieanalytiker som en del af deres salgstale for en rolle i IPO'en (Initial Public Offering, på dansk en børsintroduktion, red.). Toys'R'Us bad specifikt analytikerne fra hvert af ti firmaer om at aflægge hver deres præsentation over for Toys"R"Us-ledelsen og deres investorer,« skriver FINRA-direktørerne Susan Axelrod og Brad Bennett og fortsætter:
»Det skete med det formål at sikre sig, at analytikernes syn på de centrale punkter, inklusive værdifaktorer, stemte overens med, hvad firmaernes investment bankers (fra corporate finance-afdelingen, red.) havde givet udtryk for.«
Altså, Toys'R'Us ville sikre sig, at man ikke gjorde forretninger med en bank, for så bare at se bankens analytiker så tvivl om selskabets værdi.
Fint nok for Toys'R'Us, måske. Skidt for bankerne, fordi de dermed alle som én gjorde alvorlig skade på fortællingen om de såkaldte vandtætte skotter mellem bankens afdelinger, der skal sikre, at bankens andre kunder kan stole på analytikerne, når de anbefaler et selskab.
I stedet for uafhængighed fossede de modstridende interesser altså samme vej som den største check.
Til gengæld holdt den klassiske protest fra bankernes side i sager om mulig interessekonflikt heller ikke meget vand. Den, der handler om, at sammenfaldet blot skyldes, at man to steder i banken uafhængigt af hinanden havde regnet sig frem til det samme.
Det sørgede interne e-mails, hvor en Citigroup-analytiker ifølge Wall Street Journal skrev til sin chef »I so want the bank to get this deal!« grundigt for.
Debatten om de vandtætte skotter kendes herhjemmefra især fra sagen om Nordea Banks rolle i smykkeselskabet Pandoras børsintroduktion, der fik Finanstilsynet til at politianmelde banken. Sagen endte med en bøde til Nordea.
Og senest er især investeringsbanken Carnegie og ejerne i kapitalfonden Altor kommet i søgelyset for deres mulige interessekonflikter i børsnoteringen af det dengang Altor-ejede OW Bunker, hvis bratte kollaps tidligere på efteråret har skabt alvorlig mistillid til nye børsintroduktioner.
Netop kapitalfonde som ejere går igen i historien om Toys'R'Us.
Over for Bloomberg og The Wall Street Journal understreger kilder nemlig, at metoden med at sikre sig opbakning fra bankernes analytikere er udbredt i selskaber, der er ejet af kapitalfonde.
En af Toys'R'Us' kapitalfondsejere, Bain Capital, blev for alvor kendt herhjemme, da selskabet i foråret var en del af det konsortium, der for 17 mia. kr købte firmaet bag blandt andet dankortet, Nets, af en lang række nordiske banker.
Bain Capital oplyser over for Wall Street Journal, at man undersøger sagen, men har ikke ønsket at kommentere den nærmere.
Både køberne af Nets og Dong ventes på sigt at gå efter et videresalg eller en børsnotering af de to danske selskaber, hvis salg begge skabte omfattende debat.
