0-4: Små debutanter har skuffet på børsen

De var så længe ventet, de små børsnoteringer. Men et halvt år efter tørken på det danske børsmarked for vækstvirksomheder for alvor blev brudt, er der et tydeligt skår i emaljen: Kurserne.

Mandag lukkede samtlige af årets fire små børsnoteringer - Conferize, TCM Group, GreenMobility og Orphazyme - nemlig under deres noteringskurser.

For Conferize og GreenMobility, der begge blev noteret i sommeren, har der dels været tale om noget nær absolut stilstand for bilselskabet - mens mødefolkene fra Conferize først lignende en børsraket, men siden er kommet noget tilbage til jorden.

Selv om C20 Cap også er faldet i samme periode som Conferize og GreenMobility har været noteret, så vidner tallene om, at priserne på noteringerne umiddelbart har været sat højere, end man normalt ville se, skriver Nordnets aktieøkonom Per Hansen i et notat.

Kun et af de fire selskaber - Conferize - har nemlig leveret den umiddelbare gevinst fra en børsnotering - IPO-gevinst (initial public offering, red.). Og det er et eklatant bud med den prissætning, man normalt ville se, skriver Per Hansen:

»Prisen skal være rigtig, og der skal levnes plads til en IPO-gevinst! Den, som sælger, skal erkende, at når man ejerskifter et selskab, skal der leveres en prismæssig modydelse til den mest givtige af tre muligheder for at sælge et selskab (de to andre gængse er kapitalfond og til en konkurrent, red.),« skriver Per Hansen.

»De emissioner vi i 2017 har haft i Danmark, har ikke været prissat korrekt. (..) Introduktionspriserne har generelt været 10-15 pct. for høje. Langsigtet er det absolut et problem for at få flere selskaber børsnoteret i Danmark,« lyder det fra Per Hansen.