Kapitalforvalter: Europas aktienedtur kan forklares med et toilet fra Schweiz
De europæiske selskaber bliver presset af stigende omkostninger. Det er forklaringen på den sløje udvikling for europæiske aktier i år, lyder det fra kapitalforvalteren Schroders.
Pengene er løbet ud i afløbet for det europæiske aktiemarked i år. Den europæiske aktienedtur kan forklares meget enkelt ud fra et toilet fra Schweiz. Helt præcist schweiziske Geberit, der producerer toiletter, hvor cisternen er gemt væk i væggen bag toilettet.
Sådan lød det fra den store britiske kapitalforvalter Schroders, der for nyligt hold konference i London.
Aktiekursen er i år faldet med mere end 11 pct., efter at selskabet er stoppet med at vokse. Hos Schroders besøgte porteføljemanager James Sym selskabet tidligere på året, fordi han tænkte, at det kunne være en god investering, hvis selskabet kunne få væksten op igen.
»Jeg spurgte, om der var et problem med produktet, om forbrugerne foretrak de ”gamle” toiletter eller om der var problemer med distributionen?« forklarede James Sym.
Svaret var ingen af delene.
»Selskabet forklarede, at der i Tyskland ikke er ledig kapacitet blandt VVS’er til at installere toiletterne. Og der er ingen ledige polske VVS’ere. Selskabernes omkostninger stiger, så de har svært ved at få overskuddet til at stige. Det er det nye miljø for europæiske selskaber, og jeg tror, at det er derfor, at det har været et svært år for europæiske aktier,« lød det videre fra James Sym, der hvert år besøger i omegnen af 300 selskaber.
»Denne bliver gentaget igen og igen blandt de europæiske selskaber.«
Siden nytår er det europæiske aktiemarked målt i form af Stoxx Europe 600-indekset faldet med 8 pct., mens det smallere Euro Stoxx 50-indeks er faldet i omegnen af 9 pct. Værre ser det ud for det tyske aktiemarked i form af Dax-indekset, som er nede med mere end 12 pct. siden nytår.
»Tilbage i 2009 var det efterspørgslen, som holdt selskaberne tilbage. I dag er der ikke mangel på efterspørgsel. Geberit kunne sælge mange flere toiletter, men udfordringen er arbejdskraft. Selskabet kan ikke finde nok medarbejdere,« sagde James Sym, der derfor mener, at inflationen og renterne er på vej op.
»Det gør os ikke bullish, men mere forsigtige i vores investeringer,« forklarede James Sym.
