Nordea: Eventuelle kursfald vil blive købt hurtigt igen

Sommeren har budt på dollarsvækkelse og pæne kursstigninger, men en række riskofaktorer kan medføre, at aktiemarkederne kan gå ind i en periode med mere sidelæns handel, mens markedet afventer den næste katalysator.

Det vurderer Nordeas chefstrateg Andreas Østerheden.

Især råvarer og dollarfølsomme aktivklasser har været godt kørende, hvilket Nordea vurderer formentligt kan tilskrives dollarsvækkelsen.

- Der er endnu mange usikkerhedselementer i forhold til de forstyrrelser coronakrisen skaber, men ikke desto mindre mener vi fortsat, at det giver god mening allerede nu at positionere sig via en overvægt i råvareaktier, som vi løftede i strategien tilbage i starten af juni, skriver chefstrategen.

Fordi investorerne fortsat er relativt forsigtigt positioneret, så venter Nordea, at eventuelle kursfald hurtigt vil blive udnyttet til opkøb og at de derfor vil være af kortvarig karakter.

Nordea fastholder sin overvægt af it-sektoren, idet den ventes at relativ høj indtjeningsvækst fremadrettet.

It-sektoren har leveret meget kraftige stigninger relativt til andre sektorer.

Indtil videre indikerer regnskaberne, at selskaberne rent faktisk leverer, og regnskaberne fra Apple, Alphabet (Google), Facebook og Amazon bekræftede ifølge Nordea i høj grad, at man er i stand til at drive forretning under disse meget anderledes markedsforhold.

Generelt har regnskaberne for andet kvartal været forfærdelige med fald i indtjeningen med omtrent en tredjedel, men det er dog langt mindre end forventet, fremhæver Nordea.

- Både andelen af selskaber, der slår forventningerne, og hvor meget de slår estimaterne med, er blandt de højeste nogensinde set i USA og globalt, skriver Nordea.

Nordea fremhæver dog, at kraftigt faldende indtjening ikke kan være ensbetydende med kraftigt stigende aktier i en længere periode.

De optimistiske aktiemarkeder har ifølge Nordea også været drevet af bedre end ventede økonomiske nøgletal.

Der har ifølge Nordea ikke været meget nyt fra centralbankerne i den forgangne tid.

- I ECB lagde centralbankchef Christine Lagarde vægt på, at pengepolitikken succesfuldt har stabiliseret markederne, og ikke mindst at det fortsat er finanspolitikkens tur til at tage over. Hos Fed har piben næsten den samme lyd, skriver Nordea.