Stor forvirring bag SAS-aktiens usædvanlige bevægelser

Der virker til at være stor usikkerhed hos investorerne om, hvad der er den rigtige pris for SAS-aktien, efter at den tirsdag handles uden tegningsretter.

På børsen i København lukkede SAS-aktien mandag i 4,58 kr., men justeret fra afgangen af ni tegningsretter per aktie er mandagens lukkekurs reguleret ned til blot 1,185 kr.

I tirsdagens handel er SAS-aktien imidlertid steget hele 59 pct. til 1,88 kr., alt imens de mange tegningsretter, der er udstedt til gårsdagens SAS-aktionærer, først kan handles fra 2. oktober.

Børsen i Oslo valgte tirsdag formiddag at suspendere handlen med SAS-aktien for at undersøge kursbevægelserne. Inden da var aktien steget 200 pct. til 5,60 norske kr. på den norske børs i forhold til den teoretisk udregnede kurs mandag på 1,867 norske kr.

- Det, som er så usædvanligt i den her forbindelse er, at tegningsretterne fragår, inden at kunderne får dem tildelt. Normalt vil tegningsretterne blive lagt i kundens depot, samtidig med at den fragår aktiekursen. Det er meget usædvanligt, og det er med til at forvirre mange investorer, siger aktieanalysechef Jacob Pedersen fra Sydbank til Ritzau Finans.

SAS-aktionæren kan her på førstedagen efter tildelingen af tegningsretterne med andre ord ikke se værdien af dem, mens aktionæren omvendt kan se værdien af SAS-aktierne i depotet være faldet betydeligt fra mandag til tirsdag.

- Investorerne kan bare se, at værdierne af deres SAS-aktier i depotet er blevet væsentligt mindre, fordi de ikke har fået tegningsretterne ind i depotet endnu. Og alt, hvad der falder, avler også en lyst hos nogen til at købe noget. Så der kan være private investorer, som tror, at det her er en købsmulighed, fordi de måske ikke fuldstændigt har sat sig ind i teknikken omkring det her, siger Jacob Pedersen.

Han erindrer også, at noget tilsvarende skete i forbindelse med SAS' seneste aktieemission tilbage i 2012.

- Dengang hoppede og dansede aktien også, i forbindelse med at investorerne skulle finde ud af, hvad der var den rigtige pris. Vi kommer formentlig også til at se priserne på tegningsretterne hoppe og danse, når handlen med dem begynder 2. oktober, siger Jacob Pedersen.