Tror du på en AI-boble? Sådan beskytter du dig bedst

Frygten for, at AI-aktiernes ustoppelige himmelfart vil ende med et brag, vokser i investorkredse. Flertallet – 54 pct. – af verdens institutionelle investorer mener i dag, at AI-aktierne befinder sig i en boble.

Således viser en ny Global Fund Manager-undersøgelse fra den amerikanske storbank, som indeholder besvarelser fra 193 kapitalforvaltere med aktiver for over 3.000 mia. kr.

Men selv hvis det er sandt, at de eftertragtede AI-aktier befinder sig i en boble, betyder det ikke, at investorerne skal løbe skrigende væk fra aktiemarkedet. I stedet handler det om at forstå risiciene – og hvordan man beskytter sig.

Sådan lyder det fra de investeringseksperter, som Finans har talt med.

»Når man forsøger at undgå bobler, skal man huske, at man aldrig kan time det nøjagtigt – det handler om at minimere risikoen, hvis – eller når – det ramler,« fastslår Lone Kjærgaard, der er adm. direktør i Investering & Tryghed.

Hendes budskab er klart: Hvis man tror, der er en boble, bør man først og fremmest kigge på sin investeringsstrategi. Passer den stadig? Har man den nødvendige spredning i porteføljen, og stemmer den med ens risikoprofil?

Mange almindelige investorer har ifølge Lone Kjærgaard lagt en fin investeringsstrategi, men de får ofte ikke rebalanceret løbende.

»Man skal huske at sælge ud af det, der er steget meget, så porteføljen ikke bliver skæv,« siger hun.

Hvis man er en af dem, som har været med på AI-bølgen de seneste måneder og år, er sådan en manøvre sandsynligvis ekstra relevant.

Alene siden april, hvor hele aktiemarkedet tog et dyk oven på Donald Trumps »Liberation Day«, er tech-aktierne i USA steget med intet mindre end 57 pct.

Tech-raketter som Nvidia, Microsoft, Broadcom og TSMC har spillet en hovedrolle i, at S&P 500-indekset har slået rekord efter rekord – men også bidraget til en ekstrem markedskoncentration.

10 virksomheder udgør i dag 40 pct. af markedsværdien i S&P 500-indekset – og det er ifølge Lone Kjærgaard en skjult risiko, som investorerne skal være opmærksomme på.

»Flere investerer i ETF’er og fonde, men man skal altid have i tankerne, hvor eksponeret man er mod for eksempel AI og teknologi,« siger hun.

Fordi koncentrationen af tech i USA og verdensindekset er så stor, er man måske ikke så diversificeret, som man tror.

»Hvis du bare ligger i verdensindekset med bind for øjnene, så er du faktisk meget eksponeret, hvis der opstår en boble i AI-tech. Det skal man være meget opmærksom på,« siger Lone Kjærgaard.

Hun har et konkret råd til dem, som fortsat vil investere bredt:

»Alternativet til de klassiske indeksfonde kan være ETF’er med lige vægtning – for eksempel S&P 500 Equal Weight. Så får man alle virksomhederne, men undgår den ekstreme overvægt i de store teknologiaktier.«

Lone Kjærgaard fortæller, at risikoen for en AI-boble fylder en del hos kunderne i disse dage, og den Silkeborg-baserede investeringsforvalter har da også taget skridt til at mindske risikoen.

»Vi har lagt lidt mere vægt på det, der ligger uden for USA – blandt andet Europa, Norden og emerging markets. Det giver en bedre balance og lavere risiko i forhold til tech-bobler,« fortæller hun.

Formueplejes viceinvesteringsdirektør Otto Friedrichsen er langt fra overbevist om, at der er en AI-boble på aktiemarkedet.

»Jeg mener fortsat, at virksomhederne overordnet viser en robust indtjeningsvækst, samtidig med at deres værdiansættelser ikke er løbet helt af sporet,« siger han.

Men det betyder ikke, at teknologiaktierne – og det brede aktiemarked – ikke risikerer at blive vingeskudt.

»Jeg synes, det er vigtigt at understrege, at aktierne sagtens kan falde markant, selv om vi ikke befinder os i en boble. Mange misforstår det og tror, at et kursfald nødvendigvis betyder, at vi har haft en boble – sådan hænger det ikke sammen,« siger Otto Friedrichsen og slår fast:

»Man skal altid beskytte sig mod kraftige tilbagefald, uanset om der er tale om en boble eller ej.«

Han mener, at det er vigtigere end nogensinde før at være opmærksom på virksomhedernes fundamentale forhold – at man køber aktier, hvor værdiansættelserne stemmer overens med vækstmulighederne.

»Man skal som langsigtet investor sikre sig, at man investerer i kvalitetsselskaber, som har attraktive værdiansættelser og leverer indtjeningsvækst på den lange bane,« siger Otto Friedrichsen.

Han peger desuden på, at det muligvis vil være en fordel at se mod de områder af aktiemarkedet, som har været udfordret den seneste tid.

»Sundhed, stabilt forbrug og til dels industri er blandt de områder, som ikke har haft samme AI-eksponering og er blevet nedprioriteret af investorerne i kølvandet på den enorme vækst, vi har set inden for teknologi,« siger Otto Friedrichsen.

George Bory, der er chefstrateg i den amerikanske kapitalforvalter Allspring Global, ser obligationer som en beskyttelse mod et økonomisk tilbageslag, som kan komme, hvis AI-boblen skulle briste.

»Under recessioner har obligationspriser – især på stats- og højkvalitetsobligationer – en tendens til at stige, når væksten begynder at aftage. Hvis AI-handlen for alvor skulle rulle tilbage, vil det sandsynligvis brede sig til resten af økonomien,« siger han.

Højkvalitets virksomhedsobligationer og bestemte typer realkreditbaserede obligationer vil ifølge George Bory kunne spille samme rolle i en investeringsportefølje og både se kursstigninger og levere en stabil pengestrøm i sådan et scenarie.

»Sådan en form for investering er en rigtig god forsikring mod risikoen for, at dele af økonomien måske er vokset for meget og er sårbar over for korrektion.«