Ekspert: Aktiestrategi er det glade vanvid

Tirsdag meldte investeringsselskabet Demetra ud, at virksomheden har solgt alle aktier og i stedet købt danske realkredit- og statsobligationer.

Det undrer flere investeringseksperter, Jyllands-Posten har talt med.

”Det er en meget risikabel investeringsstrategi, og jeg ville aldrig selv gøre det. Ser man historisk på aktiemarkedet, bevæger det sig opad 90 pct. af tiden, og så er der 10 pct. med tilbagegang. Det, man prøver at forudse her, er altså et 10 pct. event,” siger seniorstrateg i Carnegie Investment Bank, Henrik Drusebjerg, og fortsætter:

”At sælge hele sin aktiebeholdning og forsøge at ramme rigtigt så man kommer ud, inden aktiekursen falder, og ind inden den begynder at stige igen, og samtidig afholde alle omkostninger ved først at sælge alle sine aktier, dernæst købe obligationer, så sælge obligationerne igen for derefter at opkøbe en aktiebeholdning, det, mener jeg, er det rene, glade vanvid,” siger han.

Og det er han ikke den eneste, der synes.

Hos fondsmæglerselskabet Formuepleje, som er Danmarks største private kapitalforvalter, kan aktiestrateg i Formuepleje, Otto Friedrichsen, ikke se fornuften i at sælge ud af aktierne.

”I Formuepleje har vi en aktieandel på 25 pct. og realkreditobligationer for resten. Det kommer ikke til at ændre sig foreløbig, for vi ser stadig god værdi i aktier. Man skal også huske at se på alternativerne. Obligationsafkast er forholdsvist begrænset, med mindre verden skvatter helt sammen, og renterne går i nul. Man skal altså virkelig tro på, at det går mod det værre, for at man får et afkast ud af det. Det tror jeg ikke, at det gør, ” siger Otto Friedrichsen.

Årsagen til aktieudsalget hos Demetra er ifølge direktør Jens Balle, at aktiemarkedet er ”kørt fra” økonomien.

Han læner sig op ad flere indikationer, blandt andet et samlet kursgennemsnit for de seneste 200 dage og en række konjunkturindikatorer, som, han mener, tegner et billede af, at det handler om at komme ud.

Men små korrektioner på 10-15 pct. kommer fra tid til anden i aktiehandlen, siger Henrik Drusebjerg. Han mener, at Demetra må være bange for noget større. Men det er en overreaktion, for det er der efter hans mening ikke noget, der tyder på.

”Hvis man sælger alle sine aktier, fordi man er nervøs for en 10 pct. korrektion, så bør man i princippet ikke eje aktier. Hvis man skal have de 7-8 pct. i afkast, som aktier har givet de sidste 200 år, så er sådanne korrektioner ”part of life”, når man er investor,” siger han og forudser i stedet, at manøvren bliver dyr for Demetra, fordi de, som han siger, vælger et alternativ der giver negativ eller nul vækst.

Hos Nordnet anerkender investeringsøkonom Per Hansen, at aktiemarkedet er risikabelt, men han mener ikke, at markedet kalder på en så markant reaktion, som Demetra har taget.

”Der er ikke noget alternativ til aktier lige nu. Renterne er lave, og de forbliver lave. Man kan ikke få noget afkast for obligationer, som verden ser ud lige nu. Ønsker man at investere i obligationer, så er det fordi man forventer, at aktiekurserne går ned. Jeg tror dog ikke på, at vi er ved begyndelsen til den stor aktienedtur lige nu,” siger han.