Der er en forklaring på aktienedturen, men ingen grund til den

Frygten for recession og aktiekrak har bredt sig. Udgangspunktet er afmatningen i kinesisk økonomi og efterfølgende uro i andre regioner.

Men uroen er drevet af frygt og ikke realiteter, for der er en forklaring på nedturen, men ingen aktuel grund til den.

»Når vi ser på de økonomiske indikatorer rundt omkring i verden ikke mindst i USA, ser vi ingen tegn på recession, tværtimod,« siger seniorstrateg i Nordea, Tine Choi Danielsen.

Heller ikke investeringsøkonom i Nordnet, Per Hansen, ser nogen grund til recessionsfrygt.

»Det er et udtryk for, at den store generelle aktieoptur er overstået. Den har med en enkelt afbrydelse i sommeren 2011 varet seks år. Vi er næppe på vej ind i en større aktienedtur, men investorerne skal vænne sig til, at fremtidige aktieafkast blive mindre, og at større udsving vil ske hyppigere,« siger Per Hansen.

Aktuelt er investorer verden over stærkt påvirket af afmatningen i Kina og faldet i oliepriserne. Men afmatningen i Kina er ikke udtryk for recession derovre, men mindre vækst end ventet. Der er altså stadig økonomisk vækst i Kina.

Faldet i oliepriserne har skabt konkursfrygt - senest da aktiekursen i det schweiziske selskab Glencore faldt 29 pct., og det er forståeligt. Men de lave oliepriser er begyndt at få en markant positiv effekt - ikke mindst for forbrugerne i USA.

»Man kan sammenligne et så stort fald i oliepriserne med en større finanspolitisk lempelse. Energi skal vi bruge under alle omstændigheder, og når priserne så falder, får vi flere penge frigjort til andet forbrug,« siger Tine Choi Danielsen.

Og netop de amerikanske forbrugere er centrale for verdensøkonomien. 70 pct. af det amerikanske bruttonationalprodukt, BNP, udgøres af indenlandsk forbrug. Alene det amerikanske forbrug er større end det kinesiske BNP. Mandag blev der offentliggjort nye tal, der viser, at væksten i forbruget i USA er steget mere end ventet, og det lover godt for væksten i tredje kvartal.

»Det store forbrug kan faktisk komme kinesisk økonomi til gode. For en stor del af de varer, amerikanerne køber, bliver produceret i Kina,« siger Tine Choi Danielsen.

Der er ingen tvivl om, at uroen har meget med psykologi at gøre. Langt de fleste investorer kan godt huske finanskrisen. Så hver gang der kommer en negativ nyhed, reagerer investorerne mere end nødvendigt. Et eksempel er uroen omkring den tyske bilgigant, VW. Koncernen fylder godt i tysk økonomi med sine 271.000 ansatte. Dertil kommer ca. 1 mio., der er beskæftiget i virksomheder, som forsyner VW-koncernen.

Så udvikler krisen sig, kan det få konsekvenser for tysk økonomi, der ellers skal trække et europæisk opsving i gang. Men den frygt er overvurderet.

»Selv ikke i worst case kan man vel forestille sig, at VW går konkurs. Der er 42,8 mio. beskæftigede i Tyskland, så de VW-ansatte udgør kun godt en halv procent af arbejdsstyrken,« siger Tine Choi Danielsen.

Det er ikke første gang, at aktiemarkedet reagerer, som om en recession er på vej. Det skete senest i sommeren 2011, men det tabte blev indhentet på få måneder.

»Halvdelen af de gange, vi ser en nedtur, skyldes den blot bekymringer og usikkerhed. Vi har ekstremt svært ved at se, at vi er på vej ind i en recession,« siger Tine Choi Danielsen.