Nordea advarer mod norske aktier

Danske aktier er historisk dyre. Det er derfor naturligt at se andre steder hen i jagten på yderligere gevinst. Men at gå på fiskeri på det norske aktiemarked er for farligt, lyder advarslen fra Nordea.

»Hold igen med norske aktier i porteføljen. Vigende økonomisk vækst, en svag norsk krone og særligt den meget lave oliepris giver ikke meget medvind i øjeblikket,« siger seniorstrateg i Nordea, Tine Choi Danielsen.

Udfordringerne for Norge står i kø i øjeblikket, mener hun. Den økonomiske udvikling er svag, og det er ikke kun offshore-industrien, som trækker ned. Fastlandet kæmper ligeledes, og den norske centralbank mener, at væksten vil aftage yderligere de kommende seks måneder. Arbejdsmarkedet er svagt med stigende ledighed og aftagende lønvækst, ligesom også detailsalget viser svaghedstegn.

Den europæiske centralbank, ECB, har sat kurs mod yderligere lempelser i december, og sammen den seneste svenske lempelse er der pres på Norge for også at holde sig på forkant med pengepolitikken.

Der er møde i Norges Bank fredag, men ikke engang en rentesænkning her vil kunne afhjælpe på situationen. Derfor vil der blive holdt nøje øje med de udtalelser, som banken kommer med i forbindelse med rentemødet.

Banken vil ved mødet ikke offentliggøre en ny rentepolitik eller nye økonomiske forventninger. De kommer først til december. Et andet forhold, som taler imod yderligere lempelse, er inflationen, som ligger over inflationsmålet på 2,5 pct.

»Norges Bank er dog kendt for det uforudsigelige, og det vil ikke undre, hvis den ser gennem fingrene med disse effekter af den svagere norske krone, som betyder at importpriserne stiger,« siger Tine Choi Danielsen.

Modsat i mange andre lande vil fornyet lempelse ikke umiddelbart understøtte de norske aktiekurser, da de primært er drevet af olieprisen. Det afspejles også i, at norske aktier trods de svage indenlandske vækstudsigter har klaret sig på linje med globale aktier i oktober-opturen.

»Vi har dog svært ved at se, at norske aktier skal vedblive med at følge med de globale aktier, medmindre olieprisen vender varigt rundt – og det er der ikke umiddelbart tegn på vil ske, da olieprisfaldet primært er drevet af udbudsforhold og ikke vigende global efterspørgsel.«