Topdanmark blev en milliard mere værd, mens aktionærerne ventede på besked

Kl. 10.50 onsdag landede nyheden om et 11,5 mia. kr. stort købstilbud på 66 pct. af aktierne i Danmarks næststørste forsikringsselskab, Topdanmark. Tilbuddet, der er lidt aparte primært fordi, det kommer fra den største aktionær og er givet uden kurspræmie, kom dog ikke via den danske fondsbørs. Her var der stille fra Topdanmark.

Ville man vide mere, måtte man til den finske børs, hvor storaktionæren Sampo er noteret. Først 13.21 kom udmeldingen fra forsikringsselskabet selv så: Bestyrelsen vil se på buddet - aktionærerne på vente med at gøre noget.

I de mellemliggende timer havde aktionærerne dog ikke ligefrem ligget på den lade side.

Aktien steg med små fem pct., og på et tidspunkt var Topdanmark blevet næsten en mia. kr. mere værd, på trods af, at der er tale om et bud, der blot var små 150 mio. kr. over Topdanmarks markedsværdi kl. 10.50 onsdag formiddag.

Sampo selv gjorde da også klart i deres fondsbørsmeddelelse, at man ikke venter at købe nævneværdig mange aktier, men at der i stedet er tale om gøre den finske forsikringskæmpes position i Topdanmark mere gennemskuelig.

Investorerne hæftede sig dog tilsyneladende først og primært ved, at der var tale om et kurstilbud. Her er en graf over kursudviklingen mellem Sampos udmelding og Topdanmarks ditto:

Som man kan se af forløbet efter både Sampo og Topdanmarks respektive udmeldinger, var der tale om beskeder, der kunne rykke kursen op og ned. Men Topdanmark havde ikke mulighed for at reagere tidligere, forklarer kommunikations- og investor relations-direktør Steffen Heegaard:

»Reglerne er sådan, at når Sampo køber aktier i et sådan omfang, at de kommer over en tredjedel af aktierne, så skal de også meddele det til os. Det har de så gjort, men vores udmelding skal også indeholde nogle formaliteter, og derfor går der nogle timer i mellem,« siger Steffen Heegaard via telefon fra London, hvor Topdanmark afholder et såkaldt roadshow for investorer og analytikere.

Topdanmark-aktien lukkede onsdag i kurs 186,7, 2,3 pct. oppe for hele dagen og 2,7 pct. højere, end aktien handlede umiddelbart inden Sampos meddelelse. Kursen faldt dog 2,1 pct. fra det højdepunkt, den nåede mellem de fondsbørsmeddelelser.

Opkøbsmønstrene antyder, at det især var mindre danske aktionærer, der købte op, og udenlandske investorer, der solgte ud onsdag.

»Der er en del fokus på Topdanmark, efter at Sampo er gået igennem en tredjedels ejerskab. Det er det, aktien stiger på. Det er kommet med et pligtmæssigt tilbud. Jeg tror, at det er tvivlsomt, hvor mange der tager imod tilbuddet ikke mindst set i lyset af, at aktien handles over det niveau,« siger chefhandler i Danske Bank Mads Zink til Ritzau Finans om forløbet.