Enorm pengetank ser stort potentiale i udskældt marked

Hvis man siger, at man skal have Japan i tankerne, når man går på jagt efter gode afkast, vil de fleste investorer formentlig rynke på næsen. For hvorfor i alverden skulle man dog investere i et land, hvis økonomi med deflation og flere recessioner har fungeret som skrækeksempel for resten af den udviklede verden?

Det er ikke desto mindre det budskab - altså at der vil være et godt afkast at hente i Japan - der kommer fra Miyuki Kashima. Hun er chef for japanske aktier i BNY Mellon, der er én af verdens største kapitalforvaltere.

Hun ser særdeles positivt på det japanske aktiemarked - og hun har tidligere forklaret, at hun i de 30 år, hun har beskæftiget sig med japanske aktier, sjældent har været så positiv, som hun er nu. Det bunder bl.a. i, at den japanske økonomi langsomt, men sikkert er på vej ud af det dødvande, som den har været fanget i i mange år.

»Den generelle holdning til Japan - især med det fald, der har været på aktiemarkedet det seneste år - har været særdeles negativ. Men jeg er faktisk slet ikke bekymret. For på trods af den negative presse er Japans økonomi på sporet i forhold til en genopretning af økonomien,« siger Miyuki Kashima i et interview med Finans Investor.

Selv om Japans økonomi har haft gevaldige problemer med deflation, og man i lang tid har talt om et tabt årti, er der nu fremgang at spore. Arbejdsløsheden er blandt andet blevet banket ned, og flere økonomiske nøgletal peger i den rigtige retning, lyder det. Selv ikke en markant styrket japansk yen kan få Miyuki Kashima til at ryste i sit syn på de japanske aktier.

»Mange er gået i panik over styrkelsen af den japanske yen. Men er det katastrofalt, at en kursen dollar/yen er 100? Slet ikke. Selskabernes indtjening vil formentlig se lidt kedelig ud på kort sigt, men når denne effekt på årsbasis er forsvundet, kan vi se frem til endnu et år med indtjeningsvækst. Derfor ser markedet lidt oversolgt ud i overblikket, og samtidig har det japanske marked ikke oplevet den samme bedring i forhold til indtjening som andre markeder, og derfor ser det godt ud på længere sigt,« siger Miyuki Kashima.

Derudover har den japanske regering også hevet en kanin op af hatten. Den vil nemlig have det japanske BNP til at vokse med 20 pct. over de kommende fem år. Dette bør man som investor fokusere mere på end pengepolitikken fra den japanske centralbank Bank og Japan.

»Der er for meget fokus på Bank of Japan. I sidste ende kan centralbanker ikke påvirke den overordnede økonomiske vækst, men kun understøtte den. Det er sjældent, at en regering fastsætter et mål om BNP-vækst. Sidste gang, det skete i Japan, var i 1960'erne, hvor regeringen havde som mål at fordoble indkomsten. Folk sagde, at det ikke kunne lade sig gøre, men det skete. Målet tvinger regeringen til at handle for at leve op til det. Det kræver meget mod, for regeringen bliver bedømt på det, og ingen - hverken individer eller regeringer - har lyst til at komme i forlegenhed.«