Investorer kaster sparepengene mod USA
Store bevægelser på aktiemarkederne efter præsidentvalget i USA.
Investorerne hiver nu sparepengene ud fra emerging markets og kaster dem ind på det amerikanske aktiemarked. Den bevægelse har taget fart efter det amerikanske præsidentvalg.
Bevægelsen ind i de amerikanske aktier er markant. Der er nu netto 4 pct. af investorerne overvægtede mod 7 pct. undervægtede i oktober. Til gengæld er der nu kun netto 4 pct. af investorerne, som er overvægtet i emerging markets mod 31 pct. i oktober.
»Investorerne forventer, at Trump vil løfte den amerikanske vækst, og samtidig har hans retorik på handelsområdet ramt emerging markets hårdt. Man skal dog huske på, at mange emerging markets-lande stadig vil nyde godt af tiltagende amerikansk vækst,« siger chefstrateg i Danske Bank, Tine Choi Danielsen.
Den ensidige fokusering på det amerikanske marked er måske ikke så klog på langt sigt, mener hun. Det er mest færdigproducerede forbrugsgoder, som Trump vil holde ude, da det er Mexico og Kina, han har langet ud efter.
»Men emerging markets-landene eksporterer altså også andet end gummisko og t-shirts til USA,« siger Tine Choi Danielsen.
Investorerne er ved at tilpasse sig den nye virkelighed efter valget, hvis man skal dømme efter den seneste Global Fund Manager Survey fra investeringsbanken Bank of America Merrill Lynch.
Således er andelen af investorer, der forventer tiltagende vækst, inflation og indtjening, hoppet i vejret i den seneste måling, og inflationsforventningerne ligger på det højeste niveau siden juni 2004. Samtidig er andelen af investorer, der forventer stigende lange renter og en stejlere rentekurve, også steget. Netto 82 pct. forventer stigende renter, og det er den højeste andel siden 2013.
Global Fund Manager Survey er foretaget blandt 177 institutionelle investorer med mere end 450 mia. dollars under forvaltning. Men selv om investorerne udtrykker håb for fremtiden, er ikke alle så overbeviste, at det afspejler sig i deres porteføljer. Andelen af investorer, der er overvægtet i aktier, er således faldet til netto 8 pct. fra 11 pct. i sidste måned.
Samtidig er investorernes kontantbeholdninger faldet, og det indikerer ifølge Tine Choi Danielsen en markant splittelse blandt investorerne. Der er to modsatrettede bevægelser i markedet. Lidt færre investorer er overvægtet i aktier. Det sker samtidig med, at kontantbeholdningen falder, og det tyder på at de, der er overvægtet, har øget aktieandelen i deres porteføljer.
Jo færre kontanter der står på sidelinjen, desto sværere bliver det at løfte aktierne yderligere, og samtidig øges følsomheden over for negative nyheder. Med investorernes kontantbeholdning på 5 pct. mod 5,8 pct. i oktober er der dog stadig en del penge parkeret på sidelinjen, som kan give fornyet luft til aktiemarkedet.
»Man skal holde nøje øje med udviklingen, for historisk set har et fald i kontantandelen på 1 pct. point over to måneder været efterfulgt af 4-6 uger med risikoaversion/sell-off – altså salg af aktier,« siger Tine Choi Danielsen.
