Investering & Tryghed: Skal danskerne have obligationer? Ja da!

Statsobligationer. Smag på ordet. Smag så på en våd oblat, mens du holder dig for næsen. Forskellen er ikke nævneværdig, vel?

Mens aktierne har taget den direkte vej til himlen de senere år, er renten på en statsobligation blevet negativ og kun rigtigt interessant for investorer, der tror på, at renten skal falde endnu mere. Samtidig får de fleste ikke en døjt ud af at have pengene stående på en bankkonto.

Det får formentlig mange småsparere, virksomheder og velhavere til at stille sig selv spørgsmålet: Skal vi så ikke bare droppe obligationerne og købe aktier for det hele?

Men det bør man ikke, selv om det kan synes fristende. I hvert fald ikke hvis man spørger formueforvalteren Investering & Tryghed (I&T), der råder til fortsat at hente obligationer ind i opsparingen. Men ikke de klassiske statsobligationer.

Her anbefaler man i stedet danske realkreditobligationer til at justere den risiko, der følger med at være investeret i aktier.

»Med en passende blanding af 2- og 3 pct.-obligationer med en ikke alt for lang varighed kan der opnås et estimeret afkast på 0,5-1,5 pct.,« siger Kristian Brinch Hansen, der er obligationschef i I&T.

Han medgiver, at det forventede afkast ikke lyder prangende, men at det typisk er mere, end hvad man kan få ved eksempelvis at købe de ellers meget sikre Investment Grade-erhvervsobligationer.

»Og det er under alle omstændigheder mere, end hvad mange erhvervsvirksomheder må tage til takke med, så længe de betaler negative renter på kontantindestående i bankerne,« lyder det fra Kristian Brinch Hansen.

I de senere år har globale aktier givet et årligt afkast, der er langt højere end de 0,5-1,5 pct., man kan forvente af realkreditobligationerne. Hvorfor er de så værd at overveje alligevel?

»Vi har i de senere år set, at når usikkerheden er høj på de finansielle markeder, og aktiekurserne svinger, er det rart at kunne agere fleksibelt og ikke være fastlåst med en for høj risiko. Perioden siden finanskrisen har også vist, at det ikke betaler sig at sætte alt i enten ”fuld risiko” eller ”nul risiko«. En balanceret risiko sikrer derimod et stabilt afkast og en god nattesøvn for de fleste,« siger Kristian Brinch Hansen.

Hos Alm. Brand er obligationer også et varmt emne netop nu. Det skyldes, at den europæiske centralbank, ECB, har signaleret, at den vil begrænse sit støtteopkøb. Og det kan ramme kreditobligationer hårdt, vurderer Alm. Brand.

»Derfor har vi mindsket investeringsandelen i aktiver som er direkte følsom overfor centralbankernes opkøbsprogrammer. I de seneste måneder er vækstudsigterne i Europa blevet markant forbedret, og det betyder, at særligt kreditobligationer ser meget følsomme ud,« lyder det fra Alm. Brands investeringschef, David Sommer.

ECB har holdt hånden under kreditmarkedet ved månedligt at købe kreditobligationer for 60 mia. euro. Men i Alm. Brand forventer man, at ECB vil mindske opkøbet med ca. 20 mia. euro allerede fra efteråret. Og det har fået Alm. Brand til at kigge sig om efter andre obligationer.

»I stedet er der købt ind i aktiver som er positivt eksponeret over for inflation. Det drejer sig om de såkaldte inflationsindekserede obligationer samt emerging markets-obligationer, som stadig har et pænt afkastpotentiale,« siger David Sommer.

Alm. Brand forventer at ændringen fra kreditobligationer over i inflationsindekserede obligationer og emerging markets-obligationer vil bidrage med et merafkast på mellem 3 og 4 pct.