Lave omkostninger kan begrænse dit afkast

Når du vælger opsparingsprodukt til din pension, er der mange faktorer at forholde sig til. Går du efter det bedste afkast? Er du den forsigtige type? Jagter du den billigste løsning?

For at imødekomme den øgede fokus på selve investeringsomkostningerne har pensionsselskaberne i de seneste år udvidet sortimentet med produkter, som fokuserer på at holde omkostningerne nede. De laveste omkostninger findes typisk ved såkaldte indeksprodukter - altså produkter, som tilstræber at følge afkastet for et udvalgt indeks så tæt som muligt.

Det ER altså muligt at købe pensionsopsparing meget billigt. Det gøres ved at kombinere forskellige indeksfonde i den ønskede sammensætning for at opnå en god blanding af forskellige investeringsklasser.

Men besparelsen på omkostningerne kommer ikke uden en pris. Ved at begrænse investeringsomkostningerne udelukker du en del investeringsmuligheder, som i perioder kan bidrage enormt positivt til den samlede portefølje.

Indeksporteføljer er netop billige, fordi de styrer uden om mere komplekse ting som eksempelvis infrastruktur og komplekse kreditinvesteringer. Resultatet er en opsparingsportefølje, som har lave omkostninger, men som ikke udnytter de afkast- og diversifikationsmuligheder, som de globale finansielle markeder tilbyder.

Hvordan er det så gået for indeksfondene i år?

Porteføljesammensætning med 50 pct. globale aktieindeksfonde, 25 pct. danske obligationsindeksfonde og 25 pct. kreditindeksfonde har- efter investeringsomkostningerne er trukket fra - leveret et afkast på ca. 1,5 pct. fra januar til juli i år. Den årlige omkostningsprocent (ÅOP) for denne pensionsportefølje ligger hos SEB Pension på 0,13 pct.

Hvad havde du opnået, hvis opsparingen lå i en aktivt forvaltet portefølje med tilsvarende risiko i den samme periode? Hos SEB Pension hedder det tal ca. 5 pct. i januar-juli 2017 efter investeringsomkostningerne. Altså en del højere end på den rene indeksblanding. Selve investeringsomkostningerne for denne portefølje ligger på knap 0,9 pct.

For den billigere pris i en indeksportefølje får man eksponeringen til de store aktie- og obligationsmarkeder, men ingen aktiv tilpasning af ens opsparingsportefølje til den løbende udvikling på finansmarkederne. I de aktivt forvaltede produkter tager pensionsselskabernes investeringseksperter derimod løbende stilling til fordelingen i porteføljen. Det inkluderer f.eks. også en beslutning om, hvorvidt valutaeksponering skal afdækkes eller ej.

Vælger du et opsparingsprodukt med hovedfokus på lave omkostninger, er det derfor vigtigt at huske, at du selv skal stå for den løbende justering i porteføljen, og at der kun kan investeres i et mere snævert univers. I perioder kan det koste på afkastet. Valget mellem passive indeksinvesteringer til lave omkostninger og en aktivt forvaltet pensionsportefølje handler ikke kun om pris, men også om bredden i investeringerne og den løbende justering.

Af Kerstin Lysholm, portføljemanager SEB