Økonomi

Storbank: Vi er ikke færdige med korrektionen på aktiemarkedet

Mange aktieklasser er kun kommet halvvejs i sin korrektion, viser beregninger fra Citigroup.

Vi er måske stadig et stykke fra bunden på aktiemarkedet. Foto: Finn Frandsen

Siden det gik op for finansmarkederne i december, at den amerikanske centralbank vil skubbe de globale renter op hurtigere end ventet, har det været nogle svære uger for mange aktier.

Højere renter øger nemlig virksomhedernes omkostninger, giver investorer et alternativ til aktier og mindsker nutidsværdien af virksomheders indtjening, der ligger langt ude i fremtiden.

Rentestigningerne har ramt ikke mindst amerikanske teknologiaktier og de danske aktier i C-25 indekset, som er faldet godt 14 pct. siden sin top i midten af november.

Der kan dog være flere fald på vej, viser beregninger fra storbanken Citigroup.

Bankens strateger har beregnet, hvor tæt bevægelsen i forskellige typer af aktier er korreleret med rentestigninger.

Derefter har man beregnet, hvor langt renten skal bevæge sig op, og hvor meget aktiernes værdiansættelser - målt ved price earning for de næste 12 måneder (P/E FWD) - derfor skal falde yderligere.

I alt mener banken, at rentestigningen på amerikanske inflationssikrede obligationer skal stige 0,85 pct.

Det bør i følge banken f.eks. sende P/E Fwd på amerikanske vækstaktier fra 35 til 28. De handler lige nu til 31.

Europæiske vækstaktier - hvor mange danske aktier hører hjemme - handlede til en P/E Fwd på 27 i december og skal ned i 22. De handler i følge banken lige nu til 24.

Værdiansættelserne kan nås ved at kurserne falder, eller hvis indtjeningen overrasker positivt. Citigroup regner med det sidste.

Læs også
Top job