ECB vil nu se tiden an - holder renten i ro

Den Europæiske Centralbank (ECB) puster nu ud efter den mest hæsblæsende pengepolitiske stramning i centralbankens levetid. På dagens møde i det såkaldte Styrelsesråd i ECB, som fastsætter pengepolitikken for Eurozonen, er det nemlig besluttet, at der ikke skal ændres på renten. Dermed ligger den ledende rente fortsat på 4 pct.

Beslutningen om ikke at gøre noget på rentefronten kommer, efter at ECB på de 10 foregående pengepolitiske møder har hævet renten.

»Renteknappen får simpelthen hvile for første gang i mere end et år. Den har ellers mildest talt været rødglødende,« skriver Jeppe Juul Borre, der er cheføkonom i Arbejdernes Landsbank, i en kommentar.

ECB gik i gang med at stramme pengepolitikken i juli 2022, efter at inflationen i Eurozonen var steget til et niveau, der lå langt over centralbankens målsætning om en inflation på 2 pct.

Forud for mødet var forventningen i markedet og blandt økonomerne, at ECB ikke ville ændre på renten, og at ECB-renten har toppet i denne omgang, da næste rentebevægelse ifølge markederne vil være ned. Og det vil ske i løbet af sommeren 2024, lyder forventningen.

»Strategien for ECB er lige nu at holde renten på 4 pct. så længe, som det er nødvendigt. Det åbner så for det helt store spørgsmål: Hvor længe er det så. Det er nøglen for finansmarkederne, og det er også det, vi vil holde øje med, om der kommer indikationer på,« sagde Bjørn Tangaa Sillemann, chefanalytiker i Danske Bank, forud for mødet.

Forklaringen på, at ECB nu kan læne sig tilbage, er, at inflationen i Eurozonen er faldet. Da den var på sit højeste i oktober 2022, nåede den over 10 pct. målt på årsbasis. I september var den ifølge Eurostat aftaget til 4,3 pct. Det er fortsat langt over ECB’s målsætning, men det er gået den rigtige vej, og ECB skal samtidig forsøge at undgå at stramme så meget, at det helt vælter økonomierne.

»Styrelsesrådet er fast besluttet på at sikre, at inflationen rettidigt vender tilbage til 2 pct.-målet. På grundlag af sin aktuelle vurdering finder Styrelsesrådet, at ECB’s officielle renter ligger på et niveau, der – hvis det fastholdes i tilstrækkelig lang tid – vil yde et væsentligt bidrag til dette mål,« lyder det i en dansk oversættelse af udmeldingen fra Styrelsesrådet, hvor det samtidig lyder, at man i ECB har en forventning om, at inflationen vil være på et højt niveau i længere tid.

Tidligere på ugen viste ECB’s udlånsundersøgelse, at der er sket en opbremsning i låneefterspørgslen, og samtidig pegede vækstindikatorerne i form af PMI-tallene i løbet af ugen også i retning af økonomisk afmatning. Ifølge ECB er der da også tegn på, at renteforhøjelserne slår »kraftigt igennem i finansieringsforholdene«.

»Vi tror, at ECB i løbet af første halvår af 2024 bløder op som følge af en mere udtalt økonomisk opbremsning. Kraftige rentenedsættelser i 2024 forventer vi dog på ingen måde,« skriver Mathias Dollerup Sproegel, der er seniorøkonom i Sydbank, i en kommentar.