Sommerferie kan gøre aktiefaldene værre

Krisen i Grækenland, der balancerer på kanten af en statsbankerot, rammer lige som handlere, investorer og asset managers i den vestlige verden er ved at gå på sommerferie. Det kan forstærke faldene, når der ikke er lige så mange købere og sælgere i markeder, som der plejer at være.

I weekenden valget den græske premierminister, Alexis Tsipras, overraskende at sende Grækenlands kreditorers reformkrav til folkeafstemning. Dermed vil der med sikkerhed ikke komme en aftale før tirsdag, når Grækenland skal afdrage 1,5 mia. euro til IMF. Samtidig betyder valget, at forhandlingerne mellem Grækenland og dets kreditorer er stoppet. Det udløste, at ECB har lukket for likviditetshanerne og at de græske banker er lukket indtil tidligst den 7. juli.

Det skaber enorm usikkerhed, og mandag formiddag falder aktierne Europa over markant. Krisen rammer lige samtidig med, at sommerferien for alvor går i gang og det kan forværre situationen.

»Det rammer på et tidspunkt, da sommerferien står for døren og markedslikviditeten falder. Det kan meget vel forstærke udsvingene,« siger aktiestrateg hos Formuepleje Otto Friedrichsen.

Når likviditeten er lav, betyder der, at sælgere har sværere ved at finde købere. Dermed kan dem, der gerne vil ud ad markedet, brænde inde med deres aktier og obligationer, hvilket kan føre til brændudsalg og store udsving, når købere og sælgere skal finde hinanden.

I forhold til tidligere er likviditeten generelt lavere, da bankerne på grund af nye reguleringer ikke ligger inde med lige så mange obligationer og aktier som tidligere, hvor de ellers har kunnet agere en slags varehus.

»Vi har set det tidligere, at den nye regulering af bankerne har betydet, at den buffer der tidligere har ligget i bankerne, er blevet for dyr og at have og derfor ikke er der i samme grad længere. Det har været med at skabe markante bevægelser i både renter og aktier. Det er med til at forstærke tingene, det er der ingen tvivl om,« siger Otto Friedrichsen.

En anden måde den kommende sommerferie spiller ind på er, at investorer i lyset af fortsat stor usikkerhed vælger at lukke deres positioner ned.

»Krisen kommer i et marked, der er ved at blive lidt tyndere, fordi vi er på vej ind i en sommerferie. Der er helt sikkert mange, der ikke ønsker at gå ind i en sommer med stor usikkerhed med positioner, som de i høj grad kan blive ramt på. Derfor ser man den her flugt mod sikker havn,« siger Niels From, director hos Nordea med ansvar for obligationer, renter og valuta.

Ud over aktiefaldene stiger renterne på græske statsobligationer voldsomt mandag formiddag.