Kinas økonomi leverer varen - men gemmer den på en grim overraskelse?
De kinesiske myndigheder puster til en farlig gældsboble, mener analytiker.
En byge af nye væksttal fra Kina har dæmpet frygten for, at landet er på vej mod en hård opbremsning.
Kinas økonomi voksede med 6,7 pct. i årets første kvartal og ramte dermed analytikernes forventninger spot on. Både industriproduktionen, byggeaktiviteten, detailsalget og de faste investeringer steg mere end ventet.
Men der er ingen grund til at juble, lyder advarslen fra Nordeas senioranalytiker Amy Yuan Zhuang, der følger udviklingen i Kina fra bankens domicil i Singapore.
Stabiliseringen af den kinesiske økonomi skyldes hovedsageligt »massive pengepolitiske lempelser,« der puster til en i forvejen faretruende gældsboble, skriver hun i en analyse.
Den eksplosive vækst i kreditgivningen øger risikoen for, at den i forvejen store gældsboble brister på mellemlang sigtAmy Yuan Zhuang, senioranalytiker i Nordea.
De senere år er Kinas gæld eksploderet, så den nu nærmer sig 240 pct. af landets bruttonationalprodukt (BNP). Det er blandt det højeste i verden.
Der er fuld skrald på bankudlånene i Kina, og både private- og statsejede virksomheder får lov til at lege med. Ifølge Nordeas beregninger var det samlede udlån i Kina i marts på 2.340 mia. yuan - 2.386 mia. kr.
Det er langt højere end forventet - og på ingen måde ufarligt.
»Den eksplosive vækst i kreditgivningen øger risikoen for, at den i forvejen store gældsboble brister på mellemlang sigt,» skriver Amy Yuan Zhuang, der frygter, mange virksomheder vil få problemer med at tilbagebetale deres gæld.
Hun mener, at de kinesiske myndigheders tiltag, bl.a. lavere renter og lempelige kreditvilkår, er med til at forhindre en økonomisk krise i år.
Spørgsmålet er, om der bliver betalt en for høj pris.
Efter mere end et årti som verdens samlefabrik er Kina ved at omstille sin økonomi, så den fokuserer mindre på produktion og eksport og mere på service og forbrug.
Det er medvirkende til, at væksten i Kina er faldet til sit laveste niveau i ni år.
Som altid er der stor usikkerhed om troværdigheden af de økonomiske nøgletal i Kina. Amy Yuan Zhuang tror, at den reelle vækst er lavere, end de kinesiske myndigheder giver udtryk for.
Kinas regering har lovet en BNP-vækst på 6,5 pct. for hele året.
