Økonom: Frygtens indeks i bund - mulig bølgegang forude
Investorerne tager særdeles let på, at det pengepolitiske pendul nu er ved at vende.
Trods politiske usikkerheder i både USA og Europa virker investorerne bemærkelsesværdigt afslappede, noterer Sydbanks cheføkonom, Jacob Graven, som dog ser risiko for, at der kan komme mere bølgegang på de finansielle markeder i de kommende måneder.
Graven har kigget nærmere på det såkaldte VIX-indeks, eller frygtens indeks som det også kaldes, som skraber bunden og altså ikke viser tegn på synderlig bekymring hos investorerne. Målt på et tre måneders gennemsnit har indekset, som måler de forventede udsving på det amerikanske aktiemarked, ikke været lavere siden begyndelsen af 2017.
Jacob Graven mener, at den afslappede stemning blandt investorerne afspejler, at de generelt har været optimistiske siden det amerikanske præsidentvalg i efteråret. Investorerne håber, at Trump gennem en lempelig finanspolitik kan løfte væksten i amerikansk økonomi, og nøgletallene har samtidig vist, at den globale økonomi er på vej op i fart.
- Det er bemærkelsesværdigt, at frygtens indeks skraber bunden i en periode, hvor den politiske usikkerhed i både USA og Europa er usædvanligt stor. I USA knytter usikkerheden sig især til, hvilken politik Trump reelt vil og kan føre som præsident - både i forhold til finanspolitik, handelspolitik og sikkerhedspolitik, skriver Graven i et notat.
Af usikkerheder for Europa peger han primært på fremtiden for EU og euroen - både i relation til valg i Frankrig og Tyskland og de forestående brexit-forhandlinger. Dertil kommer, at de seneste års ekstremt lempelige pengepolitik med rekordlave renter og opkøb af obligationer for nye penge fra verdens store centralbanker nu lakker mod enden.
- De seneste års lempelige pengepolitik er en af hovedårsagerne til, at der generelt har været medvind på de finansielle markeder. Det er bemærkelsesværdigt, at investorerne tager særdeles let på, at det pengepolitiske pendul nu er ved at vende.
- Netop når investorerne tager usædvanligt afslappet på risiciene på de finansielle markeder er der grund til at være ekstra vågen som investor. Der er flere risici, der truer i horisonten, og nye kan komme til. Det kan give større bølgegang på de finansielle markeder i de kommende måneder end den usædvanligt rolige start på 2017, skriver Jacob Graven.
