Danske pensionskasser tøver med at bruge omdiskuteret børsfinte

I Sverige er flere store pensionskasser hoppet med på et omdiskuteret børsfænomen, som netop nu er ved at gøre sit indtog i Skandinavien efter at være eksploderet i popularitet i USA.

Men herhjemme har flere danske pensionsselskaber umiddelbart svært ved at se ideen med de såkaldte SPAC’s. En SPAC gør det muligt at notere et tomt selskab for at rejse penge til et opkøb af en privat virksomhed.

Finans har talt med tre pensionskasser i Danmark, som alle i første omgang vender tommelfingeren nedad.

»Vores største udfordring med SPAC’s er, at vi per definition ikke ved, hvad pengene bliver brugt til, og derfor er vi ikke umiddelbart interesserede i at investere i dem,« skriver Danica Pension i et svar.

Den svenske kapitalfond Bure Equity har for nyligt lanceret den første nordiske SPAC. Den hedder ACQ og bliver noteret i Stockholm. Nasdaq åbnede for muligheden i Sverige 1. februar, og børsen i Danmark følger snart efter.

Bure Equity planlægger at rejse 3,5 mia. svenske kr. til at købe en større privatejet virksomhed i Norden. Når selskabet er opkøbt, bliver det fusioneret ind i den tomme børsskal.

Blandt investorerne finder man pensionskassen AMF Pensionsförsäkring og Fjärde AP-Fonden, som bliver forvaltet af den svenske stat.

Fjärde AP-Fonden mener, at den svenske model er skruet bedre sammen end i USA, hvor flere af SPAC-bagmændene er blevet kritiseret for at tage sig for godt betalt i form af honorarer og billige warrants, mens aktionærerne bærer omkostningerne.

»Som en stor aktør på den svenske børs har det været vigtigt for os at støtte en SPAC med et mere beskedent kompensationsprogram. Det er markant anderledes, end det vi har set i USA, og forhåbentlig vil det sætte en ny standard for i hvert fald Sverige,« siger aktiechef Per Colleen.

Bure Equity lægger selv 700 mio. svenske kr. i selskabet og lover at holde fast i sine aktier i lang tid efter opkøbet.

Pension Danmark foretrækker dog at gå den traditionelle vej, hvor man stiller penge til rådighed for kapitalfonde uden om børsen.

»Vi ser ikke umiddelbart SPAC’s som et supplement til vores investeringer i unoterede selskaber, som i dag helt overvejende sker gennem tilsagn til veletablerede private equity-fonde, som har dokumenteret, at de igennem aktivt ejerskab kan skabe værdi. Vi har derfor ingen planer om at investere i SPAC’s,« lyder det i et skriftligt svar.

Velliv afviser også at benytte sig af SPAC, der står for special purpose acquisition company. Tidligere har kapitalfondene Altor og Polaris Equity også givet udtryk for forbehold over for fænomenet.

Amsterdam er i øjeblikket ved at positionere sig som den førende børs for SPAC’s i Europa, men London byder sig også til. Investeringsbanken JP Morgan vurderer, at Stockholm vil føre an i Skandinavien.

»Vi forventer ekstremt stor aktivitet over de næste tre, seks og ni måneder,« siger Aloke Gupte, meddirektør for bankens afdeling for kapitalmarkeder i Europa, Mellemøsten og Afrika.