Privatøkonomi

Storbank indrømmer fejl: Derfor blev vi overrasket over aktiefesten

Den amerikanske bank Citigroup går til bekendelse i et nyt notat. Aktiefesten i 2021 har været langt vildere, end banken forestillede sig ved årets begyndelse.

Festen på det amerikanske aktiemarked har varet længere og været vildere, end storbanken Citigroup havde fanstasi til at forestille sig ved årets begyndelse. Foto: AP Photo/Mark Lennihan, File.

Vi tog fejl.

Sådan lyder det korte budskab fra storbanken Citigroup, som kryber til korset i et nyt notat om aktiemarkedet. I analysen erkender banken, at kurserne er kravlet langt højere i 2021, end den havde forestillet sig ved årets begyndelse.

Det er svært at indrømme fejl, men når man analyserer dem, så lærer man forhåbentlig at undgå en gentagelse i fremtiden

Citigroup

»Det er svært at indrømme fejl, men når man analyserer dem, så lærer man forhåbentlig at undgå en gentagelse i fremtiden,« skriver bankens analysehold med aktiechef Tobias M. Lekvovich i spidsen.

Amerikanske aktier er banket i vejret under coronakrisen. I begyndelsen blev markedet hjulpet på vej af centralbankernes seddelpresser og statslige hjælpepakker. I november 2020 blev tempoet så skruet op, da de positive nyheder om vaccinernes effektivitet kom ud.

Alene i år er det brede amerikanske indeks S&P 500 steget med 20 pct. og har undervejs sat kursrekord 53 gange.

Det er langt højere, end Citigroup spåede. Et faktum, som nu fører til selvransagelse hos banken. Den udpeger to årsager til, at dens dystre udsigter for 2021 blev gjort til skamme.

For det første har virksomhedernes indtjening været langt højere, end de fleste analytikere regnede med.

For det andet er centralbanken i USA lykkes med at fastholde risikoappetitten, til trods for at der er bekymring for, at løbsk inflation kan få banken til at trække i nødbremsen.

Selv om Citigroup skød ved siden af i sin prognose for 2021, så er den alligevel ikke klar til at give slip på sin skepsis. Banken mener stadig, at stemningen er blevet lige lovligt euforisk på aktiemarkedet.

Det skygger for, at der ifølge Citigroup lurer flere udfordringer i horisonten.

Banken mener bl.a., at den fortsatte spredning af deltavarianten kan lægge en dæmper på genåbningsfesten. Samtidig er mange af de penge, som de amerikanske forbrugere sparede op under krisen, formentlig allerede blevet brugt, lyder vurderingen.

Men selv hvis økonomien fortsætter med at buldre derudad, så kan det ende med at blive en modvind for aktierne, mener Citigroup. Det skyldes ifølge banken, at høj vækst kan fremskynde en tilbagerulning af den ekstraordinært lempelige pengepolitik.

Fortsat gang i hjulene vil også øge omkostningerne for virksomhederne – ikke mindst til arbejdskraft, som der er mangel på i flere brancher i USA. Endelig kan der være højere selskabsskat på vej i USA.

Citigroup har flere gange råbt vagt i gevær over udviklingen på aktiemarkedet. I april sammenlignede banken udviklingen med tiden op til dotcom-boblen i 2000, hvor it-aktierne kørte ud over en klippe efter flere år med stor optimisme og høje kurser.

Læs også