Markant vending: Japan kan give danske boligobligationer ny luft

Efter over et års udsalg af bl.a. danske boligobligationer har de japanske investorer med ét ændret adfærd.

De køber nu obligationer med lang løbetid som aldrig før, og det kan i høj grad være med til at skubbe de danske kurser opad og dermed sikre lavere boligrenter.

Det er en af konklusionerne i en analyse, som Nykredit og Totalkredit netop har gennemført.

At vendingen er så brat efter et 2022 med massivt salg, kan være et forvarsel om bedre tider.

»Hvis det højere japanske nettokøb af lange udenlandske obligationer ikke blot er en enlig svale, kan det potentielt være et forvarsel om fornyet interesse for danske konverterbare obligationer,« skriver Nykredits chefanalytiker Peter Bache og hans kollega i Totalkredit Sune Malthe-Thagaard.

Og der er ikke tale om småpenge, viser aktuelle tal fra det japanske Finansministerium.

• I februar købte japanske investorer lange udenlandske obligationer for ca. 213 mia. kr. Det er det højeste niveau siden september 2021.
  
  
• Det er en stor stigning i forhold til januar, hvor der blev købt for 46 mia. kr.

Købelysten kommer efter et 2022, hvor japanske investorer netto solgte for 1.260 mia. kr. udenlandske obligationer.

Udenlandske investorer ejer danske boligobligationer for omkring 400 mia. kr. Det svarer til en tredjedel af alle udestående boliglån. Japanske investorer sad ved udgangen af 2022 på en beholdning omkring 50 mia. kr. Det er mere end en halvering i forhold til ultimo 2021.

Det er ikke kun danske obligationer, der er blevet solgt ud af. De japanske investorer har længe holdt udsalg af lange obligationer i mange lande.

Det kan lyde mærkeligt, at japanske investorer har kastet sig over danske og andre udenlandske obligationer i så stort et omfang. Men det skyldes, at de indtil nu har kunnet få et højere afkast ved at investere på ude- end hjemmebane.

Ved at kombinere købet af obligationer med valutahedge får de japanske investorer mere ud af at sende pengene til udlandet end hjemme.

Hedging eller at hedge betyder at ”afdække sin risiko” eller ”sikre sig”. Det er blot en talemåde for, at man afdækker sine finansielle risici. Hedging skal derfor ses som en slags forsikring mod uforudsigelige hændelser som en kaskoforsikring på en bil.