Private investorer skyder milliarder i obligationer

Sidste år placerede danskerne for første gang siden 2007 flere nye penge i enkeltobligationer end i aktier eller investeringsfonde. Den udvikling er fortsat i år. Obligationsporteføljen hos private er på det højeste niveau siden 2016.

Det kan vise sig at være god timing, hvis markedets forventninger om renteudviklingen holder stik.

»De meget lave renteniveauer for få år siden betyder, at rigtig mange private investorer ikke ejer obligationer. Indtil for kort tid siden var renten på de korte obligationer direkte negativ. Men det har ændret sig markant i løbet af det seneste år, hvor der igen er kuponrente på obligationerne,« siger privatøkonom Brian Friis Helmer, Arbejdernes Landsbank.

Ifølge nye tal fra Nationalbanken ejede private investorer ved udgangen af marts obligationer til en markedsværdi af 33,8 mia. kr. Det er en stigning på 51 pct. siden marts sidste år, og den altovervejende årsag er større indkøb af obligationer.

Sidste år købte danskerne ifølge en analyse fra FinansDanmark obligationer for netto 6 mia. kr. Det var mere, end de investerede i aktier eller investeringsbeviser. I år er udviklingen fortsat med 6,6 mia. kr. i nykøb af obligationer især hjulpet på vej af bankuroen i marts, hvor mange har investeret i helt korte obligationer med løbetid under 1 år.

I Saxo Bank oplever head of products Nicolai Dahl Wallin langt større interesse for obligationsinvesteringer blandt gør det selv-kunderne.

»De høje korte renter har fået flere til at sætte kontanter i sikre korte obligationer med en højere rente end i banken. Og renterne er oppe på et niveau, hvor det kan være interessant for mange. Samtidig kan obligationerne igen være med til at mindske risikoen i en portefølje og sikre et mere stabilt afkast,« siger Nicolai Dahl Wallin.

Med renteforhøjelsen på 0,25 pct.point i både USA og Europa i den forgangne uge vurderer mange strateger, at obligationsrenten næppe skal højere op i USA i denne omgang. Mens der kan være et par renteforhøjelser tilbage i Europa.

»Men centralbankerne er ved at være på plads med renteforhøjelserne og ventes nu snarere at skulle sænke renterne sidst på året. Dermed kan timingen for investering i obligationer være rigtig god rent afkastmæssigt, fordi faldende renter giver kursgevinster oven i den højere kuponrente,« konstaterer chefstrateg Frank Øland, Danske Bank.

Hvis økonomien bremser så meget op, at den havner i recession, vil det forventeligt sende aktiekurserne ned og få renten til at falde.

Nordea tror derimod, at rentenedsættelser i Europa endnu ligger langt ude i fremtiden godt inde i 2024, men mener alligevel, at det af risikohensyn er en god idé for langt de fleste investorer at have obligationer i porteføljen.

»Inflationen har toppet, og de pengepolitiske stramninger aftager. Derfor forventer vi, at obligationer vil være en solid kilde til porteføljespredning. Det har allerede været tydeligt under bankuroen, hvor de lange renter faldt kraftigt,« siger senior investeringsstrateg Simon Kristiansen, Nordea.

Det er de korte obligationer, der i høj grad har trukket penge i år. Formentlig udløst af bankkrisen fordoblede private investorer herhjemme i marts næsten deres investeringer i obligationer med under et års løbetid ved at nyinvestere for godt 2 mia. kr.